We vieren feest, alsof er geen einde aan gaat komen. Dat is een beetje het sentiment in de afgelopen weken. Ook in de afgelopen week kon het feesten niet ophouden. Alles was rozengeur en maneschijn. Het stelsel van centrale banken van Amerika (FED) maakte bekend dat de rente niet verhoogd zou worden op woensdag. In de persconferentie daarna werd wel bekend gemaakt dat het een pauze was en geen einde. Na veertien maanden van verhogingen en een rente die 5% opliep in de maanden, is er een pauze ingelast. Maar de inflatie is nog steeds twee keer zo hoog als dat men wil. Wij denken inderdaad dat er minimaal nog één rente verhoging dit jaar aankomt, maar staan niet verbaasd te kijken als het er twee worden. Dat de heer Powell sprak over een pauze en niet over het einde was voor velen een verassing, maar dat weerhield de beurzen niet om minimaal 1% te stijgen op woensdag en donderdag. Pas op vrijdag was er een negatieve dag. Maar voor de week konden de indexen goede plussen noteren. De Dow-Jones steeg voor de week met 1,2%. De S&P 500 deed het een stuk beter, met een stijging van 2,6% voor de week. De Nasdaq was de grootste stijger. Deze index steeg met 3,2%.
Een oude beursveteraan zegt altijd de grootste verrassingen gebeuren naar boven toe. De stijgingen van de afgelopen weken vallen duidelijk onder deze categorie. Niemand zag deze stijgingen aankomen en de reden van deze stijgingen is angst! Angst om de stijgingen te missen. Daar staat FOMO voor, de “Fear Of Missing Out.” De stijgingen werden gevoed door social media. Daar werd de aandacht gevestigd op “artificial intelligence” (AI). Dit geweldige fenomeen zal onze toekomst gaan bepalen en NU is het moment om in te stappen. Sommige van de bedrijven die hierin investeren stegen in een paar weken met 70% of meer. NVIDIA hadden we al een paar keer genoemd als voorbeeld, maar ook Microsoft en vele andere spelers worden gekocht alsof het wiel is uitgevonden. De koersen ten opzichte van de winsten en de mogelijkheden om die winsten op te voeren vliegen omhoog. Er is niks anders meer dan AI. Zodra je daar ook maar iets mee doet, moet de koers omhoog. Niets kan deze opmars stoppen. Als beursvolger met ruim 40 jaar ervaring, heb ik dit één keer eerder gezien. Dat was eind jaren negentig. Alles wat toen met internet te maken had, MOEST een succes worden. De waarderingen vlogen door het plafond en het maakte niet uit wat je deed, zolang het maar iets met internet was. Dit zien we nu weer precies hetzelfde. Maar door de social media zien we dat nieuws veel sneller rond gaat. De invloed van groepen op het internet is enorm gegroeid. Sommige mensen worden als helden gezien. Nog niet zolang geleden hadden we de zogenaamde MEME aandelen. Die schoten soms met 30% per dag omhoog. Om later alles weer te verliezen in een korte periode. Die helden van toen, worden nu weer bekeken. AI gerelateerde aandelen zijn de huidige MEME aandelen. De indexen lopen hard op, maar of dat blijft, dat is nog maar de vraag. De beurzen zijn heel erg uitgerekt en de economische toekomst is onzeker. Dat de FED op pauze heeft gedrukt is prima, maar dat was eigenlijk al bekend. Dat er nu feest gevierd wordt, is in onze optiek te voorbarig. Ja, wij verwachten dat we verder kunnen oplopen. Maar de huidige stijgingen zijn op drijfzand gebaseerd. Als de FED aangeeft te stoppen met de renteverhogingen en wellicht aan het einde van het jaar de rente gaat verlagen, dan geeft dat een vele betere basis om verder te stijgen. Als we een daling zien van rond de 10% binnenkort, dan zullen we zeker kopers zijn. Want inderdaad zien we betere tijden in de toekomst. Maar de huidige stijgingen zien we als een ballon die alsmaar verder wordt opgeblazen. Het aantal aandelen dat zorgt voor deze stijgingen neemt alleen maar af. Zolang we niet zien dat meerdere sectoren gaan meedoen met deze stijging, zijn wij bang dat deze ballon gaat klappen. Nee, we zien ons niet terugvallen naar het laagste niveau van vorig jaar. Maar een 10% daling kan zomaar gebeuren. Als we dalen, kan dat wel eens heel snel gaan. Een goed fundament zorgt voor een beter resultaat. We zien vooruitgang in verschillende economische aspecten, maar deze stijging doet ons denken aan, zoals gezegd, de internet crisis van 1999 en de jaren daarna. Het is altijd lastig om niet mee te doen met een forse stijging. Maar beleggen is gebaseerd op discipline. De huidige situatie geeft geen aanleiding om met deze stijging mee te doen. Al weken niet. Het is op lucht gebaseerd. Worden de omstandigheden beter, dan doen we graag mee. Maar het risico/rendement verhaal staat momenteel op diep rood. De kans op grote stijgingen gaat zeker komen. Maar niet nu. Geduld wordt soms ernstig op de proef gesteld, maar zal uiteindelijk resultaat opleveren.
Willem-Jan Paardekooper
Onze website is: www.kaatvermogensbeheer.com
Telefoon (+5999)5181934