Aandelen daalden voor de tweede achtereenvolgende sessie op vrijdag, waarmee een verliezende week voor Wall Street werd afgesloten, terwijl beleggers de nieuwe schommelingen in de aandelen van halfgeleiders en een golf van kwartaalresultaten verwerkten. De S&P 500 daalde met 1,01% en sloot op 7.457,69, terwijl de Nasdaq Composite met 1,4% daalde tot 25.520,24, aangezien technologieaandelen de grootste klap kregen van de verkoop. De Dow Jones Industrial Average verloor 406,55 punten, ofwel 0,77%, en eindigde op 52.146,42. Halfgeleideraandelen, die een groot deel van de recente winsten van de markt hadden aangedreven, leidden de dalingen vroeg in de sessie voordat de verkoopgolf zich breder verspreidde. Voor de week daalde de S&P 500 met 1,6% en de Nasdaq met 2,9%, terwijl de Dow met 0,9% verloor. De Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index boekte zijn slechtste wekelijkse prestatie in meer dan een jaar en is deze maand alleen al met meer dan 18% gedaald. De vraag is of deze verkoopgolf al klaar is, of dat er nog meer verliezen aankomen. De index is in een paar maanden tijd met 80% gestegen, dus al zou men de helft van de stijgingen teruggeven, dan is er nog een lange weg te gaan voordat de bodem bereikt wordt. De geschiedenis leert ons dat dalingen nooit in één rechte lijn gaan, maar vaak met kleine pauzes, waar koopjesjagers proberen toe te slaan. Wij zijn nog op onze hoede en denken dat we de bodem nog niet bereikt hebben. Op de beurs zeggen ze vaak: “Never try to catch a falling knife”.
De Amerikaanse aandelenfutures stegen maandag licht na de terugval van vorige week, terwijl beleggers vooruitkeken naar een drukke periode van bedrijfswinsten die naar verwachting de door AI aangedreven rally van de markt zullen testen. Het sentiment bleef voorzichtig te midden van oplopende spanningen in het Midden-Oosten. Het tempo van het tweede kwartaal van het winstseizoen zal deze week toenemen, met resultaten van onder andere Alphabet, Tesla, Intel en IBM, naast andere grote bedrijven. Die rapporten worden verwacht om investeerders nieuwe inzichten te bieden in de bestedingsplannen van grote AI-hyperscalers, bestedingen die een groot deel van de marktstijging van dit jaar hebben ondersteund, de aandelen van halfgeleiders en andere bedrijven die verbonden zijn aan de AI-uitbreiding hebben gestimuleerd en hebben geholpen om belangrijke indexen naar recordhoogtes te duwen. Als de komende resultaten aangeven dat de AI-uitbreiding zich nog steeds in de fase van zware uitgaven bevindt, kunnen investeerders ongeduldiger worden, wat de recente terugval mogelijk door de zomer heen verlengt. Het kwartaalresultatenseizoen voor het tweede kwartaal bevindt zich nog in de beginfase, met 49 S&P 500-bedrijven die tot nu toe hebben gerapporteerd. Van die bedrijven heeft 90% de verwachtingen van analisten overtroffen, volgens gegevens van LSEG. Analisten voorspellen nu een jaar-op-jaar groei van de S&P 500-winst van 26,0%, een scherpe stijging ten opzichte van de verwachtingen van 19,2% op 1 april, blijkt uit gegevens van LSEG. Dat de cijfers goed zijn, maar de indexen niet stijgen, geeft aan dat er blijkbaar zorgen zijn. Dit ligt niet alleen aan de situatie rond Iran. De meeste beleggers denken dat dit uiteindelijk opgelost gaat worden. Zodra dat het geval is, zullen de olieprijzen dalen en kan de wereldeconomie floreren. Er is iets anders aan de hand. Wij denken dat de meeste beleggers zich zorgen maken over de bedragen die uitgegeven worden aan artificial intelligence (AI) en of dat ooit terugverdiend gaat worden. Voor sommige bedrijven zal dat absoluut het geval zijn, maar niet voor iedereen. Veel bedrijven geven geen aandelen meer uit, maar geven wel obligaties uit. De rente is in de afgelopen periode opgelopen, dus ook dit is niet een goedkope oplossing. Maar blijkbaar willen de banken niet meer geld uitlenen, of zijn de bedragen simpelweg te groot geworden voor banken om dit via een reguliere lening te regelen. Wij denken dan ook dat het verstandig is om even aan de zijlijn te gaan staan. Grote uitgiftes van aandelen liggen nog wel op de plank. Maar als we bijvoorbeeld naar SpaceX kijken, dan zien we dat deze ondertussen is gezakt onder zijn uitgiftekoers. Terwijl het aandeel bij opening 60% hoger noteerde. Kortom, beleggers worden voorzichtiger en willen niet meer de hoge koersen betalen, waar we zo gewend aan waren geraakt. We komen nu ook in het vakantieseizoen terecht. Normaal gesproken een goede periode voor aandelen. Maar als de twijfel toeslaat, kan dit wel de andere kant op werken. Niemand zit rustig op zijn vakantieadres als de beurzen zakken. Dan verkoopt men liever op voorhand, zodat men rustig van de vakantie kan genieten. Wij denken absoluut dat de indexen weer hard kunnen stijgen, maar op dit moment kiezen we even cash boven aandelen. Mochten de indexen de weg naar boven weer kunnen vinden, dan stappen we weer vrolijk in.