De Amerikaanse aandelen stegen vrijdag nadat een verrassend zwak banenrapport van september de hoop deed toenemen dat de Federal Reserve de rente in zijn oktobervergadering gelijk zal houden. De Dow Jones Industrial Average steeg met 250 punten, of 0,5%, en sloot op 51.176,46. De S&P 500 steeg met 0,7%, of 56,27 punten, naar 7.722,72. De Nasdaq Composite steeg met 1,2%, of 319,27 punten, naar 27.190,86, nadat hij eerder in de sessie een record had bereikt. De rendementen op staatsobligaties daalden aanvankelijk na de werkgelegenheidsgegevens, maar keerden later weer om en trokken de aandelen van hun sessiehoogtes af. Voor de week daalde de Dow met ongeveer 1,3% en de S&P 500 daalde met 0,3%. De Nasdaq steeg met 0,6%, waarbij vrijdag de derde opeenvolgende winst werd gemarkeerd.
De S&P 500 is dit jaar met bijna 13% gestegen en staat ongeveer 1% onder zijn record van medio augustus. Het vierde kwartaal is historisch sterk, met een gemiddelde stijging van 4,2% sinds 1945 en een stijging in 85% van de gevallen, volgens CFRA Research. Dat is meer dan het dubbele van het gemiddelde van elk ander kwartaal. Die seizoensgebonden meewind staat voor verschillende uitdagingen, waaronder een sprongetje in de obligatierendementen en de schijnbare afhankelijkheid van de markt van zware AI-uitgaven. Het 10-jaars staatsobligatierendement bereikte donderdag 5,34%, het hoogste niveau in 24 jaar, gedreven door verwachtingen van sterke groei, stijgende energiekosten die de inflatie opdrijven, en een grotere uitgifte van bedrijfsobligaties om de uitbouw van AI te financieren. De Fed verhoogde de rente vorige maand voor het eerst in drie jaar. De notulen van die vergadering worden woensdag verwacht en kunnen aanwijzingen geven of er in oktober of december een nieuwe verhoging aankomt. Na de gegevens van vrijdag hielden de markten er rekening mee dat de centrale bank waarschijnlijk een tweede opeenvolgende verhoging zou overslaan tijdens de volgende vergadering. In de tussentijd staat het winstseizoen deze week op het punt van beginnen, met PepsiCo en Delta Air Lines als een van de eerste grote bedrijven die rapporteren, voordat grote banken de bredere seizoensperiode volgende week inluiden. Beleggers wachten ook op de tussentijdse verkiezingen van 3 november, die de controle over het Congres zullen bepalen. Analisten zijn optimistischer geworden over de resultaten van het derde kwartaal gedurende het kwartaal, waarbij ze de winst per aandeel-schattingen met 1,3% hebben verhoogd voor bedrijven in de S&P 500, volgens een analyse van FactSet eind september. Analisten hebben de neiging om hun schattingen te verlagen naarmate het kwartaal vordert, volgens FactSet. Opwaartse herzieningen suggereren dat de winst “verder momentum zou kunnen hebben”, zei Wolfe Research. “Hoewel een ander kwartaal van solide herzieningen een hogere lat creëert voor bedrijven die de komende weken resultaten rapporteren, blijven we geloven dat de AI [uitbreiding] sterk blijft, en deze winstdraai zal waarschijnlijk fungeren als een positieve katalysator voor aandelen te midden van een onrustige macro-achtergrond,” schreven de analisten vorige week. Analisten verwachten dat de S&P 500-leden een omzetgroei van 12,1% op jaarbasis zullen rapporteren in het derde kwartaal, samen met een winstgroei van 29,1%, volgens FactSet. Als die schattingen uitkomen, zouden S&P 500-bedrijven drie kwartalen achtereen een winstgroei van meer dan 25% realiseren, aldus FactSet. In de afgelopen weken zagen we dagelijks meer dalers dan stijgers in de indexen. Het kwam er zelfs van dat minder dan 20% van de aandelen genoteerd in de S&P 500 boven hun 50-daags gemiddelde stonden. Zo’n laag aantal heeft historisch laten zien dat dit komt na een forse daling van meer dan 10% en zorgt meestal dat er een bodem is. Waarom staan we dan toch maar 1% onder een recordstand? Maar een paar belangrijke aandelen zijn wel gestegen en die hebben de indexen omhooggetrokken. Als deze aandelen door een ontwikkeling onder druk komen te staan, kunnen we nog onderuit richting de 7.600 of zelfs tot 7.250 in de S&P 500-index. Maar mochten we goed nieuws krijgen en de geschiedenis herhaalt zich, dan kunnen we ons opmaken voor de beste drie maanden van het jaar, beginnend deze week. Kortom, wij zien deze week als bepalend voor de rest van het jaar. Mochten we verder oplopen, dan kunnen we zeker op jacht gaan naar nieuwe recordstanden, zonder dat er een echte correctie komt in de indexen. De rente zal een belangrijke rol spelen. De obligatiehandelaren hebben een betere neus voor het veranderen van de economie dan aandelenhandelaren. We houden de 10-jaars rente dan ook goed in de gaten. Loopt deze verder op, dan zijn verdere stijgingen van de indexen beperkt. Maar zakt de rente, dan is de weg naar boven open.