Na het boeken van winsten voor de maand augustus eindigden de belangrijkste indexen vorige week op een negatieve noot. De S&P 500 en Nasdaq Composite wisten deze week nog steeds kleine winsten te boeken, terwijl de AI-handel opbloeide in het lange vakantieweekend, terwijl de Dow deze week in het rood eindigde. Bij de sluiting op de NYSE daalde de Dow Jones Industrial Average met 0,51%, terwijl de S&P 500-index met 0,38% daalde en de NASDAQ Composite-index met 0,29% daalde. Rendementen daalden donderdag toen Federal Reserve-gouverneur Christopher Waller zei dat hij neigde naar het handhaven van de rente in september, maar stegen vrijdag na het banenrapport van de overheid voor augustus. De prijzen van ruwe olie stegen voor de week, terwijl de oorlog in Iran voortduurde. Ruwe olie voor levering in oktober daalde met 0,03% of 0,03 tot $91,27 per vat op vrijdag, terwijl het november Brent-oliecontract steeg met 0,42% of 0,40 tot $95,92 per vat.
De septembermaand staat bekend als de minst positieve maand van het jaar. De meeste bedrijfsresultaten zijn bekend, veel beleggers zijn nog op vakantie en ook vanuit de regering komt weinig nieuws naar buiten. Dit jaar hebben we te maken met twee oorlogen, waarvan het einde nog niet in zicht is. Dit zorgt voor onduidelijkheid, iets waar beleggers een hekel aan hebben. Daarnaast zitten we in een jaar dat er tussentijdse verkiezingen komen in Amerika. Die vinden in november plaats. De grote vraag is hoe de verhoudingen komen te liggen in het Huis van Afgevaardigden en de Senaat. Beide zijn nu in handen van de Republikeinen. Al is het met een kleine meerderheid, het geeft de regering Trump wat meer vrijheid dan dat een van deze twee een meerderheid van Democraten krijgt. De voorspelling is dat als een van deze huizen van meerderheid wisselt, er veel minder gedaan gaat worden. De Democraten willen maar één ding en dat is president Trump voor de rechter slepen. Dat zal het regeren niet bevorderen. Een ander probleem waar Amerika mee te maken heeft, zijn oplopende rentes. De rente op de 10-jaarslening is 23 jaar niet zo hoog geweest. Al daalde de rente op donderdag en vrijdag iets. Maar een oplopende rente betekent meer kosten voor bedrijven die veel lenen. Maar ook voor consumenten die een lening hebben, evenals de regering die meer moet betalen voor haar uitgegeven obligaties. De geschiedenis heeft ons vaak laten zien dat in september de beurzen rond de 10% kunnen dalen. Al waren de grootste dalingen meestal in oktober. Wij zijn dan ook voorzichtig voor deze maand. We houden meer cash dan gewoonlijk aan. Want wij denken dat na november en de uitslag van de tussentijdse verkiezingen de weg naar boven weer gevonden wordt. De Amerikaanse economie is krachtig. Afgelopen vrijdag kwam het banenrapport naar buiten. Meer mensen dan verwacht konden een nieuwe baan vinden. De werkloosheid bleef rond de 4,1% liggen. Ver onder het gemiddelde van 5,5%. Ondanks dit lage cijfer zien we de salarissen niet oplopen. Dat is een zorg minder voor de regering. De inflatie blijft nog wel hoog, maar loopt niet verder op. De stijgingen in de olieprijs worden momenteel goed opgevangen door dalingen in andere elementen. De obligatiemarkten kijken echter zes tot negen maanden vooruit. Blijkbaar ziet men toch problemen aan de horizon. Vandaar dat de rente toch aan het oplopen is. Niet deze week, maar de week erna komt het stelsel van centrale banken in Amerika (FED) bijeen. De kans op een renteverhoging loopt momenteel op. Dit is niet wat Trump graag wil zien. In tegendeel. Hij wil graag lagere rentes, om hiermee de groei van de economie te stimuleren. Maar of de FED in zijn wensen meegaat, is nog maar de vraag. Komende week komen de cijfers van Oracle naar buiten. Dit is een bedrijf dat vol heeft ingezet op het thema artificial intelligence (AI). Men heeft hiervoor veel geld geleend. De vraag is nu of al die investeringen zich aan het uitbetalen zijn. Of gaat men bekendmaken dat men nog meer geld nodig heeft? Mocht dat laatste gebeuren, dan kan dat wel eens de katalysator zijn om de markten onder druk te zetten. De trend momenteel is nog opwaarts. Al zou je dat niet zeggen als we beter naar de indexen kijken. Om een trendbreuk te krijgen, is er een katalysator nodig. Wij denken dat de cijfers van Oracle zo een katalysator kunnen zijn. Meevallende cijfers zullen de indexen naar nieuwe recordstanden kunnen duwen. Maar tegenvallende cijfers zouden het vertrouwen in de AI-rally kunnen laten vervagen. De toch al opgelopen sector kan dan winst nemen en daardoor koersdruk veroorzaken die de indexen fors naar beneden kan duwen. Wij houden rekening met het laatste. Een gewaarschuwd mens telt voor twee. We houden liever een flinke hoeveelheid cash aan, zodat we kunnen inspringen na een daling.