In de afgelopen week zagen we de beurzen dalen. Iets wat we nog niet vaak gezien hebben, sinds november 2023. Dinsdag sloten de indexen in Amerika minimaal 1% lager op de dag. Ook iets wat we al lang niet gezien hebben. Sinds november vorig jaar is de S&P 500 met 20% gestegen, zonder dat er een daling van 5% is geweest. Dat is uitzonderlijk. We zien langzaam scheurtjes ontstaan in de duw naar hogere koersen en nieuwe recordstanden. We hebben deze scheurtjes al eerder gezien en ze zijn alleen maar groter geworden. Beleggen is voornamelijk je risico’s beperken. De winsten komen dan vanzelf wel. Wij zijn al langer voorzichtig, omdat we het idee hebben, dan we in een zeepbel terecht zijn gekomen. Overal waar we komen horen we dat “artificial intelligence” (AI) het helemaal gaat worden. Wij zijn het er absoluut mee eens, dat dit een grote stap zal zijn, maar niet iedereen zal ervan profiteren. Maar zodra de particulieren overtuigd zijn dat er niets fout kan gaan, dan is de top nabij. Dat geldt ook voor Bitcoin. Kan het dan niet verder omhoog? Zeker wel. Maar uiteindelijk klapt de zeepbel uiteen. Hoe hoger de koersen gaan, des te harder is de klap naar beneden. Dat kan wel eens heel snel gaan. In de afgelopen week zagen we de S&P 500 met een klein verlies de week uitgaan. Deze index verloor 0,3%. De Dow-Jones moest iets meer inleveren, namelijk 0,9%. De Nasdaq was de grootste verliezer, mede door Nvidia. Deze index verloor 1,2% voor de week.
Als professionele belegger, zoeken wij altijd naar een bepaalde opzet. Een laag risico, met een redelijk rendement in het vooruitzicht. Eenmaal een positie ingenomen, laten we de winsten oplopen, totdat er een evenement komt, waarbij we onze winsten veilig stellen. De koersen liepen tot afgelopen week op. Sommige veel sneller dan anderen. Maar waar het “probleem” zat, is het stukje een laag risico. De aandelen die de indexen omhoog duwen hebben ondertussen geen laag risico meer. De koersen zijn vaak te ver opgelopen ten opzichte van de omzet en winsten van deze bedrijven. Net als voor de dot com crisis zien we vooral één sector die de beurzen doet oplopen, terwijl de omzetten en winsten veel minder hard stijgen dan de beurskoers. We merken ook dat de grote beleggers hun stukken houden, maar niet bijkopen. Ze zijn eerder wat aan het verkopen. Maar de particuliere beleggers smullen van de stijgingen en kopen alleen maar bij. Dit is een recept voor drama. Zoals gezegd staan wij al langer aan de zijlijn, vooral omdat wij de bedrijven te duur vinden. Zoals we al vaker gemeld hebben kan een trend snel omslaan, maar is daar een katalysator voor nodig. Deze woensdag komt het consumentenprijsindexcijfer (CPI) naar buiten. Dit is een graadmeter hoe hoog de inflatie is. Er wordt met spanning uitgekeken naar dit cijfer. Loopt de inflatie weer op, of daalt het weer. Mocht het dalen, dan geeft dit het stelsel van Amerikaanse banken (FED) de mogelijkheid om de rente te gaan verlagen. Maar stijgt de inflatie, dan zal de FED de rente langer hoog gaan houden. Iets waar de beurzen op dit moment geen rekening mee houden. Wij hebben het idee dat de rente niet snel verlaagd gaat worden en wellicht maar één of twee keer dit jaar. Veel beleggers denken dat de FED de rente vier keer dit jaar gaat verlagen. We gaan het zien. Na dit cijfer op dinsdag, komt donderdag het producentenprijsindexcijfer naar buiten. Ook dit kan een grote invloed hebben op de indexen. Op 19 maart komt de FED bijeen om te vergaderen over de stand van de economie en wat te doen met de rente. Nu is het een regel in Amerika dat men voor die tijd geen interviews mag afgeven. We krijgen dus geen reactie op de cijfers van de FED, totdat de vergadering voorbij is. Wij blijven van mening dat er een betere tijd komt om geld aan het werk te zetten. Een voordeel van hogere rentes is dat de rente op de betaalrekening ook hoger is, dus zijn we comfortabel met een cash positie in afwachting van een beter instapmoment. We zijn ervan overtuigd dat die relatief snel gaat komen. We merken dat de grote banken en brokers in Amerika hun grote relaties waarschuwen voor een daling van rond de 10%. Iets waar wij ons volledig in kunnen vinden. Na die daling, lijkt het ons zeker een goed moment om weer posities in te nemen. Een andere kanarie in de koolmijn is de prijs van goud. Ondanks dat de rente hoog is, is de goud- en zilverprijs aan het stijgen. Bij een hoge rente is goud eigenlijk niet aantrekkelijk, want goud levert geen inkomsten op. Maar goud wordt vooral gezien als een veilige vluchthaven. De goudprijs blijft maar stijgen, blijkbaar omdat veel beleggers daar toch in willen stappen. Wij zien dat als voorbode van naderend onheil. Ons advies blijft, bouw posities af en wacht af op de klap. Het enige wat momenteel ontbreekt, is een katalysator om de trend naar boven te doorbreken. Met zoveel speculatieve posities kan de daling heftig worden. Van winst nemen is nog nooit iemand armer geworden. Al lijkt het momenteel dat de bomen tot de hemel kunnen groeien.