Vorige week stond de media bol van we gaan nieuwe recordstanden maken. Artificial Intelligence (AI) gaat nooit naar beneden en de waarderingen zijn zeer aantrekkelijk. De media maken koppen om lezers te trekken. Maar we missen vaak de diepte. Veel programma’s laten mensen aan het woord die of geloven dat de markten in een paar maanden meer dan 100% stijgen of mensen die denken dat morgen de wereld vergaat. De waarheid ligt in het midden. Als belegger is het beter om een langere adem te hebben en te kijken naar trends. Geschiedenis herhaalt zich vaker wel dan niet. Wij geloven dat de indexen nog verder kunnen oplopen. Maar als iets te snel gaat, krijgen we vaak een reactie in de omgekeerde richting. Als iedereen denkt dat we alleen maar verder omhoog kunnen zien we vaak het tegenovergestelde en andersom. Eind vorig jaar sinds november zijn de indexen hard opgelopen. Maar helaas gedragen door maar een paar aandelen. Vorige week schreven we al dat we een verandering bij de grote beleggers zagen. De winnaars van eind vorig jaar tot nu toe, laten het een beetje afweten. De geweldige zeven aandelen lijken hun glans verloren te hebben, maar we zien nog geen echte leiders opstaan. Het merendeel van de aandelen staan lager dan op 31 december 2023. Twee weken geleden kon het feest niet op met bijna dagelijks nieuwe recordstanden in de Dow-Jones. Maar afgelopen week kwam er een kleine koude douche over de markten heen. Alle indexen sloten voor de week in de min. De Dow-Jones verloor 2,9%. De S&P 500 moest 4,3% inleveren. De Nasdaq was de grootste verliezer met een daling van 5,8%.
Op maandag (gisteren) zagen we de beurzen weer stijgen. Of dit zal doorzetten is maar de vraag. De geschiedenis leert ons, dat we in de moeilijkste maand van het jaar zitten. September en oktober zijn beruchte maanden op de beursvloer. De media schrijft dat er nieuwe recordstanden op de loer liggen en dat aandelen maar kunnen blijven stijgen, zolang ze maar innovatief zijn. De media laat ons geloven dat Tesla alleen maar verder kan stijgen en vooral de particuliere beleggers nemen dit aan. Maar wanneer is Tesla met een nieuw model personenauto gekomen? De truck wordt ook niet verkocht. Als we kijken naar websites die tweedehands auto’s te koop aanbieden, staan die vol met elektrische auto’s. Nog geen 10% van alle auto’s die verkocht worden in Amerika zijn elektrisch. De overheid financiert op allerlei mogelijke manieren, maar de vraag is er gewoon niet naar. Hetzelfde geldt voor alles wat met AI te maken heeft. We hebben het daar al vaker over gehad. En de vergelijking met wat er gebeurde eind jaren negentig, toen het de dot.com luchtbel was. Maar de media blijft roepen dat het allemaal goed komt. Dat sommige AI aandelen ondertussen 25% procent lager staan dan hun top stand, is voor de media des te meer reden om te melden dat je het moet kopen. Maar het gezonde verstand zegt, eerst zien en dan geloven. De cijfers waren relatief goed in de afgelopen periode. Maar de vooruitzichten van de meeste bedrijven waren een stuk minder optimistisch. De wereld economie is aan het vertragen. Dat gebeurt als je de rente in een relatief korte tijd hard verhoogt. Het probleem is dat de economie daar relatief langzaam op reageert. Datzelfde geldt voor een rentedaling. Voordat de effecten daarvan zichtbaar zijn in de economie, zijn we vaak meer dan een jaar verder. Waar de media (nog) geen oog voor heeft is de basis waarop macro economische cijfers gemaakt worden. Iets wat we al vaker hier hebben aangekaart. Veel macro economische cijfers, worden niet meer berekend als voorheen. De definitie van recessie is compleet veranderd. De manier waarop inflatie wordt berekend is compleet veranderd. Hoe werkloosheid wordt berekend is compleet veranderd. De cijfers lijken goed, maar we kunnen dit niet meer vergelijken met hoe het vier jaar geleden was. De Amerikaanse overheid heeft laten weten dat de inflatie in de afgelopen drie en een half jaar rond de 15% ligt. Maar gebruiken we de methode van voordat de huidige regering aan de macht kwam, ligt dit percentage ruim boven de 25%. Zo ook met werkloosheidscijfers. De verschillen zijn enorm, maar de media meldt dit niet. Vorige week zagen we de tweede uitglijder van dit jaar. De eerste was begin augustus. Maar beide uitglijders zijn niet verder gekomen dan 10%. Wij denken dat die klap er nog wel aankomt. Mocht dat zo zijn, dan zal dat binnen de komende twee maanden zijn, tenminste dat is onze verwachting. Veel hangt af wie de verkiezingen gaat winnen in Amerika. Vanavond is het eerste debat tussen mevrouw Harris en meneer Trump. We gaan afwachten wat dit gaat brengen. Zijn wij pessimistisch voor de aandelenmarkten? Nee, maar wij verwachten wel een stevige correctie in een korte tijd. Mocht die inderdaad komen, zal dit een goede basis zijn voor verdere stijgingen. Maar momenteel denken wij dat de beurzen veel te ver zijn opgelopen, met de steun van maar een paar aandelen. Dit omdat de rente verlaagd gaat worden. Volgende week is het zover. De vraag is met hoeveel de rente verlaagd gaat worden. Begin dit jaar hield de media rekening met zes tot zeven keer. Wij dachten hooguit drie keer. Momenteel denken zij maar één keer. Bezit van de zaak is het einde van het vermaak.