In de afgelopen week keek iedereen uit naar de macro-economische cijfers in Amerika. Op dinsdag was het de beurt van het consumentenprijsindexcijfer (CPI) dit cijfer geeft aan hoe hoog de inflatie is voor consumenten. Op vrijdag was het de beurt van het producentenprijsindexcijfer (PPI). Dit cijfer geeft aan hoe hoog de inflatie is voor de producenten. Beiden cijfers waren hoger dan verwacht. Het CPI cijfer van dinsdag zorgde meteen voor een daling van minimaal 1,3% voor alle Amerikaanse indexen. Het PPI cijfer op vrijdag zorgde voor een minder sterke reactie, maar de best presterende index moest nog steeds met meer dan 0,35% voor de dag terug. We zagen gedurende de week dat vooral de Dow-Jones het redelijk goed deed. De Nasdaq had het zwaarder. Door de hogere inflatiecijfers moesten veel analisten hun voorspellingen aanpassen. Vooral het wanneer de rente naar beneden zou gaan moest aangepast worden. Veel analisten dachten aan maart of april. Wij hadden al geschreven dat wij denken dat het pas in juni zover is. Een meerderheid van de analisten is het na het bekend maken van de hierboven genoemde cijfers het met ons eens. Wat natuurlijk nog geen garantie is dat het ook daadwerkelijk in juni gaat plaatsvinden. Dat hangt af van de cijfers die in de komende maanden naar buiten gaan komen. Mocht de inflatie hoger blijven, dan zal de eerste renteverlaging uitgesteld gaan worden, naar later dit jaar. Zoals al gezegd, de Dow-Jones deed het in de afgelopen week relatief goed. Deze index verloor voor de week 0,1%. De S&P 500 had het nog wat zwaarder. Deze index moest 0,4% inleveren. De grootste daler was de Nasdaq. Deze index verloor 1,3% voor de week. Dit was opmerkelijk, want Nvidia en soortgelijke aandelen bleven wel stijgen. Maar daarover later meer.
In de afgelopen weken hadden we melding gemaakt dat de indexen te hard in onze optiek gestegen waren en dat we toe waren aan een pauze. Wij denken niet alleen een pauze, maar we zouden wel eens een daling kunnen gaan zien van rond de 10%. Niet in de vorm van paniek, maar meer het af laten koelen van een te optimistische markt. Sommige aandelen worden de hemel in geprezen, terwijl de winst per aandeel heel laag is en zelfs in sommige gevallen negatief. We horen meer en meer de term “FOMO”. Oftewel: “Fear Of Missing Out”. Een steeds kleinere groep mensen jaagt een steeds kleinere groep aandelen omhoog. De geschiedenis leert ons dat dit meestal eindigt in fors dalende koersen. Om dat te laten gebeuren hebben we een katalysator nodig. Een van die aandelen die maar blijft oplopen is Nvidia. Dit bedrijf produceert chips die gebruikt kunnen worden voor “artificial intelligence” (AI). Deze sector is waar de grootste winsten behaald worden qua koersstijgingen sinds november en zorgde ervoor dat de S&P 500 en de Dow-Jones vorige week op recordstanden konden sluiten. Buiten onze waarschuwingsvlaggen van een kleinere groep kopers die een kleinere groep aandelen omhoog duwt, kan de volgende katalysator de kwartaalcijfers zijn. Op woensdag komt Nvidia met haar cijfers naar buiten. Het is bijna ondoenlijk om aan de hoge verwachtingen te voldoen. We hebben al vaker gezien dit jaar dat het oude gezegde op de beurs van toepassing is. Namelijk: bezit van de zaak, is het einde van het vermaak. Het zal ons verbazen als Nvidia daadwerkelijk de beleggers zal verassen met betere cijfers en vooral betere vooruitzichten dan dat men verwacht. De verwachtingen zijn hoog gespannen en in onze optiek te hoog. Om een trend in een markt te breken heb je een katalysator nodig. We hebben in de afgelopen week gezien dat er scheuren zijn gekomen in de trend naar boven, door de CPI en PPI cijfers. Verder hoe de markten zich momenteel gedragen, draagt bij aan onze zorgen voor de trend. De komende week heeft maar 4 handelsdagen, want op maandag zijn de markten in Amerika gesloten. Dit is de laatste week dat er nog belangrijke kwartaalcijfers naar buiten komen, vanaf volgende week neemt dit aantal af en dan hebben de meest belangrijke bedrijven hun cijfers prijs gegeven. Deze week komen onder andere Walmart, Home Depot en Intuit nog met hun cijfers naar buiten. Wat is dan nog een stimulans voor de markten? Als Nvidia op welk front dan ook een beetje tegenvallen, dan voorzien wij een daling van de beurzen. Als we terug kijken in de geschiedenis dan zien we dat de laatste paar dagen van februari, maart en april de slechtst renderende maanden van het jaar zijn. Dit is iets om in het achterhoofd te houden. Wij denken niet dat het een slecht beursjaar gaat worden, in tegendeel. Maar het lijkt ons een goed moment om even alle posities te heroverwegen en winsten te nemen of niet goed presterende aandelen te verkopen. Cash is ook een belegging. Wellicht niet sexy, maar in onzekere tijden is het wel een goede optie. Mochten we inderdaad gelijk krijgen en de beurzen dalen, dan hebben we tenminste geld langs de zijlijn staan om goedkoper nieuwe posities in te nemen. We zijn benieuwd wat deze week ons gaat brengen.