In de afgelopen week hadden we te maken met inflatiecijfers. De verwachtingen waren bekend. Wij hadden het idee dat bij slechtere cijfers de beurzen wel eens onderuit konden gaan. Op dinsdag was het de beurt aan het consumentenprijsindexcijfer (CPI). Dit cijfer geeft aan hoeveel inflatie er is voor de consument. Wij hadden verwacht dat de inflatie hoger zou uitvallen dan dat de verwachtingen waren. Wij kregen gelijk. De beurzen zagen het echter anders en de indexen vlogen omhoog. Met uitzondering van de Russell 2000 stegen de andere indexen in Amerika met meer dan 1,5% op dinsdag. Precies het tegenovergestelde dan dat iedereen had verwacht. Op donderdag was het de beurt aan het producentenprijsindexcijfer (PPI). Dit is het cijfer dat aangeeft hoeveel inflatie er is voor de producenten. Wij hadden verwacht dat ook dit cijfer hoger zou uitvallen dan verwacht. Ook hierin kregen we gelijk. De reactie van de indexen was wel om lager te sluiten, maar de verliezen bleven beperkt. Er is een duidelijke tweestrijd aan de bang tussen kopers en verkopers. Door de goede dinsdag bleven de verliezen voor de week beperkt. De Dow-Jones sloot vrijdag 8 punten lager dan de week ervoor. De S&P 500 verloor 0,1%. De Nasdaq moest het meeste terug. Deze index verloor 0,7%.
We zien aan de ene kant dat er veel vraag is naar aandelen, maar aan de andere kant zien we veel winstnemingen. De aandelen welke veel genoemd worden in de media doen het goed. De aandelen waar je niks over hoort, zakken. Dit lijkt dat vooral de particuliere belegger bezig is om de indexen omhoog te brengen. We zien ook dat vooral de insiders aan het verkopen zijn. In Amerika is men verplicht te melden als men aandelen verkoopt van hun eigen bedrijf. In de afgelopen twee maanden zien we dat vooral de managers druk zijn met het verkopen van de aandelen in hun eigen bedrijven. Dit is een veeg teken. Waarom verkoop je aandelen in je eigen bedrijf, meestal omdat je ziet wat er dagelijks afspeelt en je denkt dat het minder goed gaat. Particulieren aan de andere kant lopen als lemmingen allemaal dezelfde kant op. FOMO is de drijfveer. FOMO staat voor “fear of missing out”. Men is dus bang om de boot te missen en blijven aandelen kopen die het goed doen. Maar als we naar de waarderingen kijken, dan zijn de indexen “duur”. Een van de oudste rekenmethodes is de koers/winst verhouding. Dit cijfer laat zien hoeveel keer de winst je betaald met de huidige beurskoers. Gemiddeld ligt dit cijfer rond de 22. Daaronder zijn de aandelen “goedkoop”. Daarboven zijn de aandelen “duur”. Als we naar de S&P 500 index kijken, dan staat dit cijfer momenteel op 31,45 met de slotstand van afgelopen vrijdag. Een index die te duur is kan dat lang volhouden. Er zijn twee manieren om de indexen weer goedkoop te maken. Dat is of de winsten van de bedrijven stijgen, terwijl de beurskoers gelijk blijft, of de koersen dalen, terwijl de winsten gelijk blijven of stijgen. Momenteel zijn er twee drijfveren die ervoor zorgen dat de particuliere beleggers de aandelen blijven kopen. Allereerst is daar de overtuiging dat artificial intelligence (AI) de wereld gaat veroveren. Ten tweede dat de rente fors gaat dalen. Deze twee stimulatoren laten de beleggers geloven in nog hogere koersen. Artificial intelligence zal inderdaad een grote rol gaan spelen. Maar niet alle bedrijven zullen hiervan profiteren. We gaan zien of de geweldige groeicijfers blijven komen, of dat er een stabilisering gaat optreden. Wij denken het laatste. Wij hebben al eens eerder gezien dat een idee de indexen naar boven liet exploderen. We noemen dat tot op de dag van vandaag de “dot com bubbel”. Dit speelde zich af eind jaren negentig om op 10 maart 2000 op zijn hoogtepunt te komen en daarna forse dalingen liet zien. Wij geloven dat AI zeker een plek zal krijgen, maar dat er veel bedrijven zijn die veel te fors zijn gestegen. De andere stimulans is de verlaging van de rente. De heer Powell gaf in oktober vorig jaar aan dat de rente in 2024 wellicht vier keer verlaagd zou gaan worden. Maar we zien de inflatie weer oplopen, dus de ruimte om de rente te verlagen is er momenteel gewoonweg nog niet. Komende dinsdag en woensdag komt het stelsel van de centrale banken van Amerika (FED) weer bijeen. De rente staat momenteel op 5,5%. De kans is miniem dat men de rente woensdag gaat verlagen. Iedereen kijkt uit naar de persconferentie welke om half drie wordt gegeven. Gaat de heer Powell aangeven dat in juni wellicht de rente verlaagd gaat worden? Gezien de economische ontwikkelingen denken wij van niet. We durven zelfs te stellen dat er wellicht maar één renteverlaging dit jaar komt. Iets waar niet echt rekening mee wordt gehouden. Een van de belangrijkste eigenschappen om goed te kunnen beleggen is geduld. Wij vinden op dit moment dat de beurzen veel te ver naar boven zijn opgelopen. Daarmee zien we het als een slecht moment om aandelen te kopen. We wachten liever op een beter instapmoment. Hierdoor doen we veel minder mee met de stijgingen die momenteel plaats vinden. Maar beleggen is risico beheersing. Wij verwachten dat er een beter moment komt om weer aandelen te kopen en daar wachten we op. Een voordeel van een hogere rente is dat ook de rente die we krijgen op een lopende rekening hoger zijn dan voorheen. Dus geld wat cash staat, levert ook op.