Vorige week hadden we een korte handelsweek. Afgelopen vrijdag waren de beurzen dicht in verband met Goede Vrijdag. Maar op vrijdag kwam wel het personal cunsumption expenditures price index (PCE) cijfer naar buiten. Dit is het favoriete cijfer van het stelsel van centrale banken in Amerika (FED). Voor de derde keer op rij liep dit cijfer omhoog. Het steeg de afgelopen maand met 0,3% en op jaarbasis met 2,8%. De FED wil dit cijfer onder de 2% zien. Maar zoals gezegd de afgelopen drie keer steeg dit cijfer. Het was wel volgens de verwachting, dus een negatieve reactie zal uitblijven. De voorzitter van de FED heeft aangegeven dat hij drie renteverlagingen dit jaar verwacht. Aan het begin van dit jaar waren dat er nog zes. Op donderdag sloten de indexen voor de week, maand en kwartaal. Voor alle drie waren het positieve cijfers. Met uitzondering voor de Nasdaq, welke op weekbasis 0,3% moest inleveren. De S&P 500 deed het voor de week beter. Deze index steeg met 0,4%. De Dow-Jones kon de grootste stijging noteren. Deze index steeg met 0,8%. Voor de maand en kwartaal konden de indexen wel allemaal een plus noteren.
Als vermogensbeheerder kijken wij altijd naar boven. We zijn eigenlijk altijd optimistisch, maar ons belangrijkste doel is het voorkomen van verliezen en mochten de beurzen tegen zitten, deze verliezen te beperken. Daarna komt het maken van winst tegen een bepaald risico. Zoals we al vaker hier hebben gemeld in de afgelopen maanden is dat wij nog steeds teveel risico’s zien. Het aantal risico’s welke wij zien, nemen alleen maar toe. We zien de koers/winst verhoudingen verder oplopen. Nu kunnen we na de tweede week van april gaan zien of de winsten verder zijn toegenomen, waardoor de koers/winst verhouding naar beneden komt. We zien de rente maar niet willen dalen, ondanks het optimisme dat de FED de rente gaat verlagen. We zien de goudprijs oplopen. Van oudsher zien we dat als goud oploopt, de aandelen indexen het minder goed doen. Goud is vaak de beruchte kanarie in de koolmijn. Goud stijgt ook als de rente daalt, wat nu dus niet het geval is. De media is euforisch. Iets wat vaak dicht bij een top gebeurt. Al het nieuws wordt positief uitgelegd. De term FOMO (fear of missing out) komt steeds vaker terug. De particuliere beleggers zoeken naar risico, wat een goed rendement kan bieden. We hoeven alleen maar te kijken naar de prijsontwikkeling van Bitcoin. De uitbundigheid zien we ook terug bij alles wat met artificial intelligence (AI) te maken heeft. De verwachtingen zijn hooggespannen en de koersen van deze sector blijven oplopen. We zien minder en minder professionele beleggers kopen, maar de particulieren beleggers kunnen er geen genoeg van krijgen. Even terugkomen op goud. De uitleg die wij veel lezen bij de huidige records van de goudprijs is dat de rente binnenkort verlaagd gaat worden. Maar de wens van een renteverlaging gaat al terug naar november. De rente blijft hoog en toch loopt de goudprijs op. Als wij met onze contacten praten is hun drijfveer meer de verkoop van aandelen en het kopen van goud, omdat men verwacht dat de beurzen wel eens onderuit kunnen gaan. Iets wat exact onze gedachte is. Verder zien we dat het aantal mensen dat hun leningen niet meer terug kan betalen fors toenemen. Dit is slecht voor de bankensector en vooral de creditcard maatschappijen. Verder zien wij de andere inflatiedrijvers niet verzwakken. Eerder het tegendeel. Een belangrijk component van inflatie is de prijs van een vat olie. Ook die zien we langzaam maar zeker oplopen. We staan weer boven de $80, zonder dat er op dit moment veel calamiteiten zijn. Een andere ontwikkeling dat bijna onder iedereen zijn radar is, is de opbouw van grondstoffen in China. China is in het laatste jaar druk bezig geweest om hun dagelijkse levensbehoefte op te bouwen. Olie, voedsel, valuta’s en andere grondstoffen worden in grote hoeveelheden gekocht en opgeslagen. Dit heeft men nooit eerder op zo een grote schaal gedaan. De vraag is waarom. Veel beleggers is dit ontgaan. Voor ons zijn dit signalen dat men zich aan het voorbereiden is op een oorlog. Als men inderdaad Taiwan wil toevoegen aan China zal men dit in juni of juli gaan doen, in onze optiek. De reden is dat dan de zeestromingen gunstig zijn voor een invasie van Taiwan. Amerika heeft niet een leiderschap dat respect afdwingt in de wereld. De voorraad munitie is nog nooit zo laag geweest door de oorlogen in de Oekraïne en momenteel in de Gazastrook. De militaire oefeningen van China nemen toe en de opbouw van hun vloot gaat langzaam maar zeker richting Taiwan. We zien bijna hetzelfde patroon als toen Rusland zijn troepen langzaam maar zeker naar de grens van Oekraïne bracht. Kortom we missen een deel van de stijgingen, maar ons risicomanagement systeem meldt ons dat meer en meer seinen op rood springen. Veel handel wordt door computers gestuurd. De geschiedenis leert ons dat een daling van 10% normaal is voor gemiddeld drie keer per jaar. Maar met de computers aan het roer, zou dat wel eens versterkt kunnen worden. Sommige marktanalisten verwachten, met name door de computer gestuurde handel, een daling van wellicht 20-25%. Wij zitten voorlopig nog in het kamp van een daling van 10%. Maar we houden het andere scenario wel in gedachten.