In de afgelopen week keek iedereen uit naar de vergadering van centrale bankiers van Amerika (FED). Op dinsdag en woensdag hadden ze de vergadering en de uitkomst was zoals verwacht. De rente in Amerika bleef onveranderd. Daarna was het wachten op de persconferentie van de voorzitter, de heer Powell. Hij melde dat de FED het idee heeft dat de rente dit jaar drie keer verlaagd gaat worden. Dat is minder dan de vijf keer die men in oktober noemde. Tien leden stemde voor drie renteverlagingen, terwijl negen stemde voor twee renteverlagingen voor 2024. Dat het drie renteverlagingen zouden worden werd als positief gezien en de markten konden hun mars naar boven weer voortzetten. De trend is nog steeds omhoog en zoals we al vaker hebben gemeld, er moet een katalysator zijn om een trend om te buigen. De aandelen worden duurder en duurder, maar dat kan lang duren, voordat er een correctie komt. Deze week was een goed voorbeeld dat er een katalysator nodig is voor een trendwijziging. Op donderdag konden alle drie de belangrijkste indexen in Amerika op een recordstand eindigen. Een grote plus voor de optimisten. Voor de week steeg de Dow-Jones met 2%. De S&P 500 deed het iets beter met een stijging van 2,3%. De Nasdaq kon de grootste stijging noteren. Deze index steeg voor de week met 2,9%.

 

Terwijl de markten verder stijgen en het elastiek verder wordt opgerekt kan dit nog wel even voortduren. Op vrijdag komt het consumentenprijsindexcijfer (CPI) naar buiten. Maar op vrijdag zijn de markten gesloten voor Goede Vrijdag. Dus men kan pas op maandag reageren op dit cijfer. De markt denkt dat het cijfer wederom is opgelopen in de afgelopen maand. Dit keer met 0,3%. Wij denken dat het cijfer iets hoger zal uitvallen. Maar we zien dat de beleggers slecht nieuws als goed zien en goed nieuws ook als goed. We blijven dus nog steeds belegd, maar houden een verzekering in de portefeuilles aanwezig, voor het geval dat het elastiek toch klapt. We zien gelukkig wel dat niet alleen de grote technologiefondsen stijgen, maar ook wat meer achtergebleven aandelen. Een aantal lievelingen van de afgelopen jaren hebben het moeilijk. Tesla en Apple zijn hier voorbeelden van. Eens de beurslievelingen, nu worden deze bedrijven voorbijgestreefd oor andere bedrijven. Alles wat met “artificial intelligence” te maken heeft is nu de lieveling. De rest is veel minder interessant. Wat opvalt, is dat de rente niet echt wil dalen en dat de goudprijs aan het oplopen is. Beiden worden veel gekocht. Van oudsher worden deze twee sectoren gezien als vluchthaven. Wij zien het oplopen van deze twee sectoren dan ook als een waarschuwing. Verder wordt er wekelijks een cijfer bekend gemaakt over hoe professionele beleggers hun beleggingen doen. Daaruit blijkt dat we boven de 100% staan. Dat betekent dat veel professionele beleggers geen cash meet aanhouden en dat ze lenen tegen hun portefeuille om nog meer aandelen te kopen. Dat betekend dat we vanuit die hoek niet veel nieuw kapitaal kunnen verwachten dat aandelen kan kopen. Zoals we al eerder hebben opgemerkt is dat de indexen vooral worden gedreven door de particuliere beleggers. De geschiedenis leert ons dat als de particuliere beleggers de indexen opduwen, dat we dicht tegen een top aanzitten. Niet een goed moment om nieuw geld aan het werk te zetten. Beleggen is geduld hebben. Iets wat we weinig zien op de hedendaagse markten. Maar een van de beste beleggers ter wereld roept nog steeds, koop aandelen als ze goedkoop zijn en verkoop als ze te duur worden. Wij nemen dit advies heel serieus. Als we posities verkopen, kopen wij op dit moment niks terug. Wij wachten liever op lagere koersen. De risico’s zijn momenteel hoog, dat wil niet zeggen dat de indexen niet verder kunnen stijgen. De trend is immers opwaarts. Maar zodra die trend gebroken wordt, kan het wel eens hard gaan. Op dit moment zien we 5.104 en 5.050 als belangrijke steun voor de S&P 500. Deze index sloot vrijdag op 5.234,18. Mochten we onder de 5.050 zakken dan kunnen we terug naar 4.500 punten in een korte tijd. Daarna zullen zeker de grote beleggers terug komen om nieuwe posities in te nemen. De vraag is vooral wat zal de katalysator zijn om de indexen te laten dalen. Zolang we die niet krijgen, dan zullen de indexen hun opmars blijven voortzetten. Risico management is dus heel belangrijk in de komende periode. Een gewaarschuwd mens telt voor twee.