In de afgelopen week was het touwtrekken geblazen. De forse stijgingen van de weken ervoor beginnen af te nemen. Het was spannend of we daadwerkelijk door de 5.000 punten grens van de S&P 500 heen konden breken. Vorige week vrijdag sloten we op 4.958,61. We hadden dus minder dan 42 punten nodig om door de grens van 5.000 heen te breken. Dat lukte uiteindelijk op vrijdag. Op donderdag braken we er al tijdens de handelsuren doorheen, maar konden niet daarboven sluiten. Op vrijdag sloot de S&P 500 index op 5.026,61 punten. Een nieuw slotrecord. Met deze stijging, steeg deze index 1,4% voor de week. De Dow-Jones won voor de week 0,04%. Dus eigenlijk onveranderd, maar winst is winst. De Nasdaq was wederom de grootste stijger. Deze index steeg met 2,3% voor de week.
Sinds november zijn de indexen goed aan het stijgen. De S&P 500 index kunnen we verdelen in elf sectoren. Van die elf sectoren doen het er drie beter dan de index. Dat betekend dat er acht sectoren zijn, die het minder goed doen dan de index. De drie sectoren die het beter doen dan de index zijn: communicatie, technologie en gezondheidszorg. De rest blijft dus achter. Vorige week melden wij al dat we wel eens vlakbij een top kunnen zitten. Een van de redenen is dat het aantal aandelen en sectoren die de indexen omhoog duwen, maar een klein aantal zijn. De meerderheid doet het dus minder goed. De stijgingen worden dus niet over een breed front gedragen. Als daar niet snel een ommekeer in komt, dan zullen we zien dat uiteindelijk de huidige stijgers verkocht gaan worden, omdat de beleggers winst gaan nemen. De trend is al sinds november omhoog. Maar om iets te laten stijgen heb je blijvend goed nieuws nodig, om de stijgingen te kunnen laten voortzetten. Zolang dat over een breed front gebeurt, geen probleem. Maar als er steeds minder aandelen zijn die het goed doen, wordt het een absoluut probleem. Het goede nieuws sinds november is voornamelijk dat de inflatie lager wordt (maar nog steeds boven de 2%). Bij een lage inflatie past ook een lager rentepercentage en beter dan verwachte kwartaalcijfers. Op dinsdag komt het consumentenprijsindexcijfer (CPI) in Amerika naar buiten. Dan krijgen we een beeld van de inflatie in de afgelopen maand. Op donderdag komt het producentenprijsindexcijfer (PPI) naar buiten, die het beeld kan verstevigen. Veel beleggers kijken naar deze twee cijfers uit. Mocht het CPI cijfer lager dan verwacht zijn, dan zal dat het stelsel van centrale banken in Amerika (FED) de ruimte kunnen geven om de rente te gaan verlagen. Een lagere rente is positief voor aandelen. Mocht het cijfer tegenvallen, dan kunnen we het tegenovergestelde zien. Dus een rente die langer hoog blijft, wat negatief voor aandelen is. De kop van dit artikel leest: nog twee weken van stijgingen? Het CPI en PPI cijfer komen deze week al naar buiten, dus waarom nog twee weken? Dat komt door de andere drijfveer van de stijgingen. Namelijk de kwartaalcijfers. Over twee weken hebben we het merendeel van de cijfers binnen. Dan zal dus het positieve effect van deze drijver weg vallen. Dan komen we in een periode terecht die volgens de geschiedenis de zwakste periode van het jaar is. Nog slechter dan september en oktober. Mede gezien de cijfers tot nu toe, de hoge rente en de stijgingen sinds november, denken wij dat de beurzen al hun kruit verschoten hebben. De handelaren wilden heel graag de 5.000 puntengrens beslechten. Dat is ze nu gelukt. Een oud gezegde op de beursvloer is, “bezit van de zaak is het einde van het vermaak”. Als we alles bij elkaar optellen dan hebben wij het idee dat de beurzen nog op het laatste beetje energie zijn opgelopen om over de 5.000 puntengrens heen te gaan. Maar het wegvallen van nieuwe kwartaalcijfers kan ervoor zorgen dat de beurzen een pauze nemen. Een correctie van 10% zou de beurzen goed doen. Dan is er weer genoeg energie om een verdere stap naar boven te zetten. We zien een 10% daling niet als een evenement van twee of drie dagen. We denken dat dit wel even een aantal weken in beslag kan nemen. Mocht de geschiedenis zich gaan herhalen, dan is het verstandig om de cash positie uit te breiden, door winstgevende aandelen te verkopen, nadat de achterblijvers als eerste verkocht zijn. Wij bereiden ons voor op een daling. In de komende week zullen wij stukken gaan verkopen, zodat we genoeg slagkracht hebben om nieuwe posities in te nemen tegen lagere koersen. We zien het jaar positief tegemoet, maar we weten dat de geschiedenis zicht vaak herhaalt. Dus waarom niet het zekere voor het onzekere nemen? Mocht de daling niet komen, dan worden de beurzen alleen maar duurder. Uiteindelijk krijgen we een daling. Maar volgens de kalender kan dat al over twee weken beginnen. Een gewaarschuwd mens telt voor twee.
Willem-Jan Paardekooper
Onze website is: www.kaatvermogensbeheer.com
Telefoon (+5999)5181934