Vorig week waren de banken aan de beurt om hun kwartaalcijfers bekend te maken. Over het algemeen waren die beter dan verwacht. Door de stijgende rente had men meer rente inkomsten. Men heeft de rente aan de leningen kant sneller laten oplopen dan die van bijvoorbeeld deposito rente. Het aantal slechte kredieten bleef redelijk constant, maar men zag wel dat de kleine leningen meer problemen opleverden. Lees de gewone burger heeft meer problemen om credit card leningen af te betalen. De positieve cijfers zorgde even voor wat stijgingen, maar dat werd al snel teniet gedaan door een stijgende rente in Amerika. De onrust in de wereld helpt ook niet echt mee. Vanaf woensdag zagen we de aandelen indexen verder weg zakken, vooral omdat de rente in Amerika weer opliep. Op vrijdag sloot de 10 jaar rente op 4,91%. Maar gedurende de week zagen we de rente boven de 5% komen. Wij denken dat we in de komende week de rente boven de 5% gaan zien, wat niet gunstig is voor de aandelenmarkten. Voor de week moesten alle indexen terug. De Dow-Jones verloor voor de week 1,6%. De S&P 500 deed het een stuk slechter, met een daling van 2,4%. De Nasdaq was de grootste verliezer met een daling van 3,2%.
In de afgelopen maanden was de bodem voor de S&P 500 4.225 punten. Op vrijdag sloten we onder deze grens, namelijk op 4.224,16. Dit lag ook onder het 200 daags gemiddelde, welke tot nu toe ook altijd een goede steun was. De markten houden van een rond cijfer, dus 4.200 is de volgende grens. Daarna komt 4.180. Mochten we daar onder zakken, dan komen de markten wel echt in de problemen. Maar de regio waar men nu is, zou eigenlijk stand moeten houden. Als we kijken naar de geschiedenis, dan zien we dat vanaf november de markten normaal tot en met maart stijgen. Maar zoals altijd hebben we een katalysator nodig om een ommekeer van de markten te krijgen. De rente heeft in de afgelopen periode de aandelen naar beneden gedreven, omdat de rente opliep. Wij hebben het idee dat we niet veel hoger dan 5% zullen stijgen. Dus daar waar we nu zijn. Deze week staat bol van kwartaalcijfers van grote bedrijven. Dinsdag komen Alphabet (Google), Microsoft en Coca-Cola met hun cijfers naar buiten. Woensdag is Meta (Facebook) aan de beurt en donderdag kom Amazon met de cijfers. Op vrijdag komt het “personal consumption expenditure” (PCE) cijfer naar buiten. Dit is het favoriete cijfer van het stelsel van centrale banken van Amerika (FED). Dit geeft aan hoe hoog de inflatie is in Amerika. De verwachting is een stijging van 3%. Gezien de forse dalingen van de afgelopen weken, zouden we niet verbaasd zijn als de markten de cijfers kunnen gebruiken als katalysator om aan nieuwe stijgingen te beginnen. We hopen op het beste, maar bereiden ons voor op het slechtste. Zolang er geen andere landen zich in het conflict van Israel mengen, zien wij een bodem voor de markten. Natuurlijk kunnen er onverwachte dingen gebeuren. Maar de dalingen van de afgelopen periode hebben de markten al flink doen afkoelen. Als we met collega’s praten, dan horen wij dat hun relaties meer geld aan het werk willen zetten. Een hoge rente is een directe concurrent voor de aandelenmarkten. Maar hoe ver zal de rente nu nog stijgen? Wij denken dat de FED dit jaar de rente nog één keer gaat verhogen. Niet in november, maar in december. Dit hangt onder andere af van het PCE cijfer dat dus vrijdag uitkomt. Maar wij voorzien niet dat er daarna nog meer rentestijgingen komen. Dus we zijn bijna aan het einde van deze cyclus. Er zijn argumenten dat de rente wel verder kan gaan oplopen. Vooral de behoefte aan geld van de Amerikaanse regering is een probleem. Door het Sinterklaas spelen van deze regering is de behoefte aan geld enorm. Iedereen weet dat. Om toch genoeg kopers voor al dat geld te krijgen, moet men een aantrekkelijke rente aanbieden. Lees: een hogere rente. Als tegenhanger zien we dat de wereldeconomie aan het krimpen is. Dus de inflatie wereldwijd neemt af. Daarmee zien we dat andere landen wel een pauze nemen voor hun renteverhogingen. Als deze landen in 2024 hun rente gaan verlagen en Amerika houdt hun rente gelijk, dan wordt het renteverschil groter, zonder dat Amerika hun rente hoeft te verhogen. Daarmee trekt men dan automatisch meer kopers aan. Als we alles bij elkaar optellen, dan ligt de weg open voor hogere koersen in de nabije toekomst, MITS er geen onverwachte dingen gebeuren. Wij denken dat een eindejaarsrally nabij is. Deze week al? De markten hebben altijd gelijk!
We houden u op de hoogte.
Willem-Jan Paardekooper
Onze website is: www.kaatvermogensbeheer.com
Telefoon (+5999)5181934