Vorige week schreven we al dat er een onverwachte overeenkomst was getekend tussen China en Amerika. Tenminste voor 90 dagen. Dit geeft beide landen tijd om een meer definitieve overeenkomst te sluiten. De beurzen waren blij, want hiermee werd voorlopig een einde gemaakt aan een hoop onzekerheid. Daarnaast kwam op dinsdag het consumentenprijsindexcijfer naar buiten. Deze was lager dan verwacht. Dus minder inflatie. Ook het producentenprijsindexcijfer viel reuze mee op donderdag. Dit gekoppeld aan positieve kwartaalcijfers zorgde ervoor dat de beurzen er zin in hadden vorige week. Hiermee was de schade na 2 april volledige ingelopen. In april zakte de indexen meer dan 20% ten opzichte van de recordstanden welke in februari waren neergezet. De vraag is nu of we nu direct kunnen doorstoten naar nieuwe recordstanden. Daar komen we straks op terug. De afgelopen week was dus gevuld met goed nieuws. Dat was goed te zien in de resultaten van deze week. De Dow-Jones steeg met 3,4%. De S&P 500 deed het een stuk beter, met een stijging van 5,3% voor de week. De Nasdaq was de grootste stijger in de afgelopen week. Deze index kon 7,2% stijgen.
Met de stijgingen van de afgelopen weken moeten wij ons afvragen of de stijgingen nu doorzetten of dat we wellicht een pauze gaan inlassen. Met nieuwe overeenkomsten die eraan komen in het vooruitzicht, is er een reden om te bedenken dat we verder op kunnen lopen en nieuwe recordstanden gaan vestigen. India zou bijna klaar moeten zijn en Zuid-Korea en Taiwan lijken ook dichtbij een overeenkomst te zijn met Amerika. De cijfers die uitkomen over hoe het met de economie gaat in Amerika, zien er over het algemeen ook veel beter uit dan de verwachtingen. De trend is duidelijk opwaarts en de beleggers zijn bang om de bood te missen. Kortom, niks lijkt in de weg te staan voor verdere stijgingen en de jacht op nieuwe recordstanden. De pers schrijft erover en de strategen zijn optimistisch. En wij? Wij luiden de noodklok. Althans wij denken dat we weer een daling van tussen de 5% en 10% kunnen gaan meemaken. Wij hebben in de afgelopen week onze winsten genomen, zeker in die namen welke een forse stijging hebben laten zien. De meer defensieve waarden, hebben we in onze portefeuilles gelaten. Het herstel van de afgelopen maanden was in de geschiedenis niet vaak voorgekomen. We noemen dat een “V” herstel. Snel zakken en dan snel stijgen, waarbij alle winsten worden goed gemaakt. De geschiedenis leert ons ook dat deze stijging verder door kan zetten tot een jaar later. Maar voor zo een grote stijging te laten plaatsvinden, zijn veel aankopen nodig. Veel grote beleggers kijken naar winsten van 20% in twee tot drie weken tijd. De kans is dus groot dat men, net als wij, de winsten gaan nemen. Zoals gezegd, de trend is omhoog. Om een trend verandering te krijgen heb je vaak een katalysator nodig. Wij denken dat we die op vrijdag gezien hebben. Moody’s is een kredietbeoordelaar. Men geeft een opinie over hoe zeker het is dat een bedrijf of land zich aan zijn afspraken kan houden en zijn schulden kan aflossen. Afgelopen vrijdag verlaagde men de kredietwaardigheid van Amerika van AAA naar AA1. Dit is de op één na hoogste waardering. Maar dus nog steeds een verlaging. Dit is zeker niet rampzalig voor Amerika, maar wel iets dat een katalysator kan zijn in een markt welke zo hard al is opgelopen. Achteraf zien we vaak dat een kleine aanpassing in gedachten vaak een groot probleem kan vormen in een markt die al ver is opgerekt. Zowel naar boven, als naar beneden. De markt “voelt” momenteel aan als dat de grootste stijgingen al geweest zijn en dat men op zoek is naar een pauze of daling, voordat de aanval op nieuwe recordstanden wordt ingezet. We zitten in een periode waar bijna alle kwartaalcijfers al geweest zijn. Deze week krijgen we nog een paar grootwinkelbedrijven die met hun cijfers komen, maar dan hebben we eigenlijk alles gehad. Het duurt ook even voordat er een eventuele renteverlaging komt, dus ook hier zullen we geen stimulans ontvangen. De zomermaanden komen er aan en dat betekend dat er minder nieuws naar buiten komt. Dat kan natuurlijk twee kanten op werken, maar nu de beurzen zo zijn opgelopen, kan dat wat lucht uit de markt laten ontsnappen. Natuurlijk zal een overeenkomst over importheffingen weer tot optimisme leiden. Maar als een overeenkomst wat langer uitblijft, kunnen we ook het tegenovergestelde gaan zien. Kortom wij missen een beetje de informatie welke kan zorgen voor verdere stijgingen. Daarom zijn we voorzichtig en adviseren wij om wat cash vrij te maken voor een eventuele daling, welke zij dan zien als koopmoment. Wij gaan ervan uit dat we aan het einde van dit jaar hoger zullen staan, dan de slotstanden van afgelopen vrijdag. Maar een oude beurswijsheid is dat van winst nemen, nog nooit iemand armer is geworden. De laatste dubbeltjes winst laten we graag over aan anderen. Maar een harde winst is in een onzekere tijd wel rustiger. Mochten we het verkeerd hebben en de beurzen lopen verder op. Dan komen er nog genoeg instapmogelijkheden. Maar voor nu zijn wij blij met het herstel en dekken wij ons in tegen een eventuele daling.