Twee weken geleden werd op dinsdag duidelijk dat de Republikeinen de verkiezingen hadden gewonnen. Op donderdag verlaagde het stelsel van centrale banken in Amerika (FED) de rente met 0,25%. Het feest kon niet op. De indexen stegen die week met minimaal 4,5%. Vorige week begon goed. Op maandag stegen de beurzen vrolijk door en er leek geen einde aan de feestvreugde te komen. Maar sindsdien is het feest wel afgekoeld. Rente is de grootste boosdoener. Terwijl de week ervoor de rente nog werd verlaagd naar 4,75%, bleef de 10 jaar rente oplopen. Twee weken geleden stonden we nog op 4,3%. Vrijdag sloot de rente op 4,44%. Er lijkt geen einde te komen aan de stijging van de rente. Weten de handelaren meer dan de FED? Een oplopende rente geeft problemen voor alles wat met hypotheken te maken heeft. Ook voor bedrijven die veel lenen om daarmee hun groei te financieren is dat een probleem. Een oplopende rente is ook een probleem voor aandelen. Want waarom het risico nemen door het kopen van aandelen, als je al een risicoloos goed rendement krijgt op je spaargeld? Terwijl in Europa de rentes dalen, stijgt die in Amerika. Hiermee wordt het renteverschil tussen Europa en Amerika steeds groter. Dat zien we ook in de euro/dollar koers. De dollar wordt steeds sterker, wat niet goed is voor de export van Amerikaanse goederen. Een dure dollar is vaak ook negatief voor grondstoffen. Want de meeste grondstoffen worden in dollars afgerekend. Dus een sterke dollar maakt automatisch de grondstof duurder voor een koper die een andere valuta heeft dan de dollar. Kortom de rente was spelbreker in de afgelopen week. Alle indexen in Amerika moesten terug. De Dow-Jones verloor 1,2% voor de week. De S&P 500 moest 2,1% terug. De Nasdaq was de grootste verliezer met een daling van 3,2%.

Op woensdag en donderdag kwamen de inflatiecijfers naar buiten. Die lopen weer op. Niet hard en volgens verwachting. Maar een oplopende inflatie blijft schadelijk voor de economie. Op vrijdag kwam de voorzitter van de FED naar buiten met een opmerking dat hij geen haast heeft met het verlagen van de rente. In andere woorden, de rente zal in december niet verlaagd gaan worden. De markten hadden rekening gehouden met een verlaging in december. Dat zette de markten dus onder druk. De heer Trump is ondertussen bezig om zijn kabinet bij elkaar te krijgen. Een belangrijk punt van de verkiezingen was het opnieuw invoeren van tarieven voor producten. Veel analisten zien dit als een probleem voor inflatie. Het product wordt immers duurder, als je er een importheffing op zet. Een duurder product zorgt voor inflatie. Wij denken niet dat dit echt voor een oplopende inflatie zal zorgen. In het eerste kabinet Trump was de inflatie laag. Ook toen werkte hij veel met importheffingen. Vooral voor producten uit China. Inflatie wordt iedere maand opnieuw berekend. Dus als er een importheffing komt. Dan zien we dat maar 1 keer terug in de cijfers. De maand daarop wordt normaal gesproken niet nog eens extra een heffing geheven. Wat we de vorige keer zagen, was dat veel producenten een fabriek in Amerika gingen opzetten, om zo de importheffingen te ontlopen. Dat is natuurlijk weer goed nieuws voor de werkgelegenheid en voor de economie. Daarnaast is het meer een onderhandelingstechniek. Veel heffingen zijn uiteindelijk niet uitgevoerd, omdat er werd onderhandeld en uit die onderhandelingen kwam vaak het resultaat dat de importheffingen niet werden ingevoerd. De soep werd niet zo heet gegeten, als dat hij werd opgediend. Toch zien de obligatiemarkten een probleem aan de horizon. Vandaar de oplopende rente. Wij denken dat de beurzen een daling kunnen laten zien. Een belangrijke grens is 5.875 voor de S&P 500. Dat is een grens als die valt, dan ligt de weg open voor een mogelijk verdere daling naar 5.650. Op vrijdag sloten we net onder de 5.875 punten, namelijk op 5.870,62. De vraag is of dit kwam omdat er een optie expiratie was, of dat we verder kunnen zakken. De komende dagen zal ons daarin meer duidelijkheid geven. Mochten we zakken tot 5.650 en daar stabiliseren, dan zien wij dat als een mooi koopmoment. Met de Republikeinen aan de macht zullen er meer fusies en overnames komen. Dat drijft de koersen altijd op. De maanden november, december, januari en februari zijn de beste maanden van het jaar. Dus een daling zien wij als een mooi instap moment voor de komende paar maanden. We zijn optimistische gestemd voor de komende periode.