We gaan ons weer wagen aan de meest moeilijke beursnotitie van het jaar. Namelijk een voorspelling doen voor het komende jaar. In tegenstelling tot vorige jaren zal dit jaar veel minder in het teken van de oorlog tussen Rusland en de Oekraïne. Deze oorlog is een langlopend conflict waar de wereld zich langzaam maar zeker vanuit terug trekt. Dit is precies wat Rusland altijd al gedaan heeft. Het is een oorlog die gewonnen wordt door het land met de langste adem. Rusland is gewend dit soort oorlogen te voeren, de westerse wereld niet. We zien deze oorlog ook langzaam verdwijnen uit het nieuws. Er is vorig jaar een ander conflict bijgekomen. Namelijk de terroristische aanval van Hamas op Israel. De details van deze aanval zijn te erg om over na te denken. Dat Israel Hamas wil vernietigen is een logisch gevolg, maar men zal dit niet voor elkaar krijgen, omdat de druk van de westerse wereld te groot gaat worden. De vraag is komt er dit jaar nog een oorlog bij? China heeft al aangekondigd dat de hereniging tussen China en Taiwan een kwestie van tijd is. Zal dat dit jaar nog gaan gebeuren? Vorig jaar was het een strijd tussen de centrale banken, de overheid en de inflatie. De rente zagen we fors oplopen in een hoog tempo en de aandelenbeurzen hadden het daar moeilijk mee. De angst was dat de banken in de problemen zouden komen en dat gebeurde ook. Een aantal banken viel om en we leefde in een periode waar een bankencrisis wel eens de wereldeconomie zou kunnen ontwrichten. Het was ook een jaar waar opeens “artificial intelligence” (AI) het toverwoord werd. We herleefde even de tijden van de “dot com” periode eind jaren negentig. Alles wat met AI te maken had, schoot omhoog en daarmee de aandelen indexen. AI is het nieuwe toverwoord, de vraag is of dat ook zo zal blijven. Van augustus tot en met oktober zagen we de aandelenindexen eerst langzaam maar daarna sneller onderuit gaan. In deze periode verloren de meeste indexen meer dan 10% van hun waardes. Iedereen maakte zich op voor een nog grotere daling. Maar vanaf 1 november draaide de beurzen en werd de eindejaarsrally ingezet. Deze duurde tot nu toe tot de op een na laatste handelsdag van 2023. Op de laatste handelsdag was de energie er even uit. Maar niet voordat de Dow-Jones een aantal slotrecords kon noteren in de maand december. Iets wat maar door weinig mensen voor mogelijk werd gehouden, zeker niet in oktober. De S&P 500 kwam tot 0,2% van een nieuw slotrecord op de laatste handelsdag van 2023, maar moest uiteindelijk met een kleine min voor de dag sluiten. Als je als belegger de sprong van AI in juni en juli gemist had en niet op tijd in november of december was ingestapt, dan was het een jaar met verliezen geweest, net als voorgaande jaren. Wij hadden de plotselinge stijgingen van juni en juli compleet gemist, maar gelukkig hadden we de andere positieve maanden, namelijk januari en november en december wel goed gezien. Het was dan over het algemeen een goed jaar. Maar wat verwachten wij van 2024? Het wordt een heel rommelig jaar. Niet een makkelijk jaar om te beleggen. In november zijn er verkiezingen in Amerika. Naar alle waarschijnlijkheid gaat het weer tussen de heren Trump en Biden. Dat dit de beste twee kandidaten zijn die zo een groot land kunnen voortbrengen is wel heel triest. Maar de wereld zal het ermee moeten doen, mits er geen hele rare zaken gebeuren. De beurzen en vooral de aandelenbeurzen zijn fors opgelopen in de afgelopen twee maanden. Ook de obligatiemarkten hebben al grote uitslagen gezien. Hoe gaat de Arabische wereld om met de verhoogde spanningen in hun achtertuin. Wat gaat China doen? Niet alleen met Taiwan, maar ook economisch. Kortom een jaar waar veel zal gebeuren. Wat zijn onze gedachten op dit moment voor 2024? We gaan ze voor u op een rij zetten. Natuurlijk zullen we u wekelijks op de hoogte houden via onze nieuwsbrief. Maar we laten onze gedachten even op papier zetten en u wat houvast geven voor 2024.
Wij verwachten voor 2024 de volgende trends:
Rente:
In Amerika begonnen we met een rente van 4,5% welke het stelsel van centrale banken (FED) in Amerika hanteert. We hadden het idee dat deze rente wel eens boven de 5% zou kunnen oplopen. Dit was nog voorzichtig, want uiteindelijk bracht de FED de rente naar 5,5% toe. Ook de 10 jaar rente in Amerika steeg mee, maar kwam niet veel verder dan iets boven de 5%. Tijdens de laatste vergadering van de FED kwam een grote verrassing. Namelijk de heer Powell melde dat hij verwacht dat de rente met drie stappen verlaagd gaat worden. Hoe groot die stappen zijn, werd niet bekend gemaakt. Maar dat de FED opeens van koers veranderde zorgde voor vreugde bij de beleggers. Wij zijn nogal sceptisch over deze uitspraak. De inflatie in Amerika is nog niet bedwongen en kan heel snel de kop weer opsteken. De duikeling die de rente na deze aankondiging maakte is zeker voor rente begrippen veel te snel gegaan. Onze vraag is waarom heeft men deze drastische koerswijziging doorgevoerd. Juist omdat de inflatie nog niet onder controle is. Het antwoord ligt in de politiek. 2024 is een verkiezingsjaar in Amerika. De huidige regering heeft niet veel positieve zaken voor elkaar gekregen, eigenlijk op geen enkel vlak. De voorzitter van de FED wordt voorgedragen en gekozen door de president. Het zou ons niets verbazen als de politiek de FED heeft ingefluisterd om de rente naar beneden te brengen, want de gemiddelde Amerikaan heeft heel veel problemen met een hoge rente en een hoge inflatie. Wij verwachten dan ook dat door alleen al het idee dat de rente naar beneden gaat, de inflatie weer kan gaan oplopen. Als dat zo is, zal men de rente langer op het huidige niveau moeten houden. De 10 jaar rente in Amerika sloot op 3,88%. In oktober stonden we nog boven de 5%. Deze daling is veel te snel gegaan en wij verwachten dan ook dat de rente vooral aan het begin van 2024 weer kan gaan oplopen. Veel hangt af van wat de inflatie gaat doen en of we een economische groei gaan krijgen die niet te sterk is, maar ook niet afzwakt naar een krimp. Tijdens deze regering zijn een aantal definities aangepast over hoe inflatie wordt berekend en hoe de recessie wordt omschreven. Door het veranderen van deze definities hebben we een vertekend beeld. Als we de oude definities hadden gehanteerd, dan hadden we in 2023 een recessie gehad en was het inflatiecijfer hoger geweest. Zo zijn er nog een aantal cijfers rooskleuriger voorgesteld dan dat we tot nu toe hadden berekend. Na een opleving van de 10 jaar rente in het eerste deel van 2024 zijn we in de tweede helft een stabilisering. Wellicht kunnen we aan het einde van 2024 verder gaan dalen en uiteindelijk rond de 3% uitkomen. Voor Europa zien we meer problemen. De economische groei daar neemt verder af, maar de inflatie wil maar niet weg. Het wordt dus een gevecht wat eerste komt. De inflatie verder laten afnemen of toch maar de economie stimuleren door een lagere rente te hanteren. Men zal zeker naar Amerika kijken om te zien hoe de maatregelen daar uitpakken. Er is momenteel teveel onzekerheid om in rente te investeren in Europa. Zeker ook met alle verkiezingen die daar nog voor de deur staan. We zien momenteel een grote verschuiving van links naar rechts. Over het algemeen wil de rechterkant veel meer goed boekhouden. Dus de uitgaven in lijn brengen met de inkomsten. Dat maakt het werk van de Europese Centrale Bank wel wat gemakkelijker. Maar juist omdat er zoveel factoren in Europa een rol spelen, kiezen we voor meer zekerheid en richten we onze aandacht op Amerika. Waarbij wij denken dat beleggen in obligaties meer oplevert dan beleggen in obligaties in Europa. Al zal het uitkiezen van het juiste moment een grote rol spelen in het uiteindelijke rendement. Amerika heeft onze voorkeur.
Valuta’s:
De dollar sloot ten opzichte van de euro op $1,1059 ten opzichte van $1,07 een jaar eerder. Maar dit jaar doken we richting de $1,00. Dit vooral doordat het renteverschil tussen Amerika en Europa groter en groter werd. Nu de Europese Centrale Bank (ECB) zijn rente ook aan het verhogen is, zien we dat de dollar langzaam wat in kracht aan het afnemen is. De verwachting is dat in Amerika vooral in het tweede deel van dit jaar de rente minimaal stabiliseert en wellicht zelfs kan dalen. Maar dat Europa langer zal moeten verhogen. Hierdoor kan het renteverschil snel kleiner worden en als Europa het heel zwaar krijgt zelfs wel eens de rente van Amerika kan overstijgen. Valuta’s zijn voor een groot deel verbonden met de rente. Hierdoor denken wij dat de dollar in het komende jaar wel eens zwakker kan worden ten opzichte van de andere valuta’s. In de laatste twee maanden van 2023 zagen we de dollar afzwakken ten opzichte van bijna alle valuta’s juist omdat de rente opeens zo fors daalde. Bij de rest van de wereld bleven de rentes relatief dichtbij huis. Maar we hebben het idee dat de dollar wel eens te snel is gedaald. We noemen dat “oversold”. Net als bij de aandelen en obligaties verloor de dollar de waarheid een beetje uit het oog en was men op jacht naar rendementen. Iedereen deed hetzelfde. Dat gaat goed, zolang het goed gaat. Maar als er een kentering komt, dan kan dat wel een kort en heftig zijn. Aan het begin van 2024 verwachten wij dan ook dat de dollar weer aan kracht kan winnen en dus duurder wordt ten opzichte van andere valuta’s. Maar in de tweede helft van 2024 is de kans heel groot dat de dollar weer zwakker gaat worden. Dit tot november. Afhankelijk van de verkiezingen in Amerika kunnen we wel eens grote uitslagen zien in het tweede deel van november en december.
Bedrijfsresultaten:
Na een dramatisch jaar van 2022 zagen we een herstel van de resultaten. In bijna alle kwartalen waren de cijfers beter dan verwacht. Maar we moeten er meteen bijzeggen dat de resultaten eigenlijk voor het merendeel veel lager waren dan voor de corona crisis. We zien jaar na jaar dat de winsten en omzetten aan het afnemen zijn. Op een paar fondsen na. Ieder jaar hebben de aandelen een thema. Dit jaar was het AI. Die joeg de resultaten van AI gerelateerde bedrijven omhoog. Zeker in de maanden juni en juli. In 2022 hadden we de FANG aandelen. In 2023 hadden we de “magnificent seven” aandelen. Amazon, Apple, Google, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla. Deze aandelen hadden grote invloed op de bedrijfsresultaten. Maar als we keken naar de rest van de aandelen, zagen we dat deze het veel minder goed deden. Pas in de laatste twee maanden kwam er leven in de kleinere fondsen. Dit kwam omdat de rente daalde. Kleine bedrijven zijn over het algemeen veel gevoeliger voor de rente. Door de inflatie welke de afgelopen jaren alle economieën parten speelde, konden de bedrijven hun prijzen niet veel laten oplopen. Maar door de inflatie wilde de medewerkers wel hogere lonen om de inflatie te compenseren. Het lijkt erop dat deze loongolf een beetje aan zijn einde komt. Dat zal positief zijn voor de winsten van bedrijven. Helaas is de inflatie nog niet onder controle en wij zijn bang dat deze tegen veel verwachtingen in weer gaan oplopen. Wat weer een kettingreactie kan gaan geven. Dus voor het eerste helft van 2024 zijn we minder enthousiast dan veel analisten. Maar hopelijk zal het tweede deel van 2024 een beter klimaat gaan opleveren en dan hopen we een opleving te zien voor de bedrijfsresultaten. De landen die al verkiezingen hebben gehad en een kabinet hebben kunnen vormen zullen de beste sprongen vooruit laten zien. Dit omdat vooral de rechtse bewegingen tot nu toe de verkiezingen winnen. Daarmee wordt het teveel uitgeven en het stimuleren van de vraag verminderd. Hierdoor hebben we minder inflatie en wordt werken weer beloond ten opzichte van het thuis zitten en gefinancierd te worden door de overheid.
Grondstoffen:
In 2023 zagen we olie alle kanten op gaan. Net als het jaar ervoor was Amerika flink aan het verkopen van haar strategische reserves om de olieprijs laag te houden. Het laagste punt was $63,57 en het hoogste punt was $95,03. Doordat de oorlog tussen Rusland en de Oekraïne meer en meer op de achtergrond raakt, zien we dat de prijs van een vat olie daar minder op reageert. We sloten het jaar af op een koers van $71,38. Dus dichter tegen de onderkant aan, dan aan de bovenkant. Dat we niet echt veel verder stegen kwam voornamelijk dat de vraag vanuit China tegenviel. Iedereen had verwacht dat China fors zou gaan groeien, nadat men eindelijk alle beperkingen van Covid aan de kant had gezet. Maar de voorspelde groei is eigenlijk nooit echt op gang gekomen. Een andere factor is dat Amerika eigenlijk niemand een strobreed in de weg legt om olie te exporteren. Ondanks alle sancties produceert en exporteert Rusland op volle toeren. Ook Iran exporteert erop los. Ook Venezuela mag weer olie exporteren en daarmee komt er meer olie op de markt dan officieel is afgesproken. We zien zelfs scheurtjes ontstaan in de OPEC, waar in de afgelopen paar jaar een aantal landen zich hebben teruggetrokken uit dit kartel. Blijven de prijzen hoog of gaan we dalen? Veel hangt af van het economisch herstel en wanneer die komt. Komt die alleen in Latijns Amerika, of gaat Amerika, Europa en Azië ook harder groeien dat verwacht? Voor het eerste deel van 2024 denken wij dat de prijzen rond dit niveau blijven liggen, met wellicht een kleine opleving richting de $80. Maar ook hier zullen de verkiezingen in Amerika een grote rol gaan spelen. Mochten de Republikeinen winnen, dan verwachten we fors lagere olieprijzen in de laatste maand. De oliesector is achtergebleven ten opzichte van andere sectoren, maar wij verwachten daar een herstel. Dus beleggen in deze sector heeft zeker zin. De prijzen van edelmetalen hebben zich goed gehandhaafd in 2023. Goud is 10% gestegen, ondanks dat de rente fors is opgelopen. Meestal zien we goud dalen als de rente oploopt. Dit omdat goud niets uitkeert. Obligaties en aandelen keren respectievelijk rente en dividend uit. Maar goud moet het hebben van waardestijgingen. In de eerste helft van 2024 verwachten wij dat goud rond het huidige niveau blijft hangen. Maar mocht de rente aan het einde van 2024 verder dalen, dan kan goud nog meer glans gaan krijgen. Ook zilver zien we verder in waarde stijgen in het laatste deel van 2024. Mensen zijn op zoek naar een vluchthaven en goud en zilver zijn een van de weinige veilige vluchthavens in roerige tijden. Als laatste willen we nog uranium noemen. Deze grondstof is na de laatste kernramp in Japan eigenlijk in het verdomhoekje terecht gekomen. Maar met de problemen rond gas en olie is Europa op zoek naar alternatieven. Groene energie kan de fossiele brandstof nog lang niet vervangen. En de term groene energie is aan verandering onderhevig. Veel landen kijken dan ook weer naar kerncentrales om aan hun energiebehoefte te voldoen. In 2023 zagen we de prijs van uranium oplopen van $47.75 naar $91. Een ruime verdubbeling. De verwachting is dat er meer vraag gaat komen naar uranium, al zal de vraag geleidelijk toenemen. Maar voor de beleggers die een langere tijdshorizon hebben, is dit zeker een sector om naar te kijken in 2024. Er zijn Exchange Traded Funds die hierop inspelen. Dus u hoeft niet bang te zijn dat er opeens een vrachtwagen met uranium voor de deur staat. Een kleine voetnoot is dat we ook geloven dat de prijs van steenkool nog fors kan oplopen. In Europa is in de afgelopen maanden meer steenkool gebruikt dan ooit daarvoor. Veel steenkolen mijnen zijn gesloten in de afgelopen paar jaar, dus degene welke nog functioneren, zullen flink kunnen profiteren van de hernieuwde vraag. Ook zien we dat wekelijks in China een nieuwe kolencentrale wordt geopend om aan de vraag naar energie te voldoen. Door de linkse wind die de afgelopen drie jaar door de wereld waaide zijn veel traditionele grondstoffen in een verdomhoekje gestopt. Alternatieve energie is niet betrouwbaar genoeg en is afhankelijk van Chinese productie qua apparaten. Wat nog belangrijker is, is dat alternatieve energie vooral afhankelijk is van overheidssubsidies. Als die wegvallen, zal de groei van alternatieve energie fors afnemen en zal men terugvallen op traditionele energie.
Regio’s:
Voor 2024 verwachten wij dat vooral de regio’s het goed gaan doen die al verkiezingen achter de rug hebben en waar een rechtse politiek aan de macht is. Overheidstekorten en subsidies worden aangepakt en men houdt zich weer bezig met geld verdienen in plaats van geld uitgeven. In de jaren na Covid zijn de regeringen veel te veel bezig geweest om geld uit te geven. Geld dat geleend is en uiteindelijk terug betaald moet worden. We zien in Latijns Amerika wel protesten, maar we zien ook een herstel. Ook in Europa zien we hetzelfde afspelen in onder andere Italië. Latijns Amerika en Amerika zijn onze favoriete regio’s. Ook Azië met uitzondering van China. Van China hadden we veel meer verwacht na het opheffen van alle Corona maatregelen. Onderhuids is er iets vreemds aan de gang. Men heeft een hele grote crisis in de onroerendgoedsector. Daar is de hele wereld bevreesd voor. Verder zien we dat de groei van de Chinese economie ver achter blijft ten opzichte van andere landen. Hun export is in elkaar gestort. Al zagen we in december wel een herstel. De wereld consumeert, vandaar dat we inflatie hebben, maar China exporteert niet. Waar komen die producten dan vandaan? Er klopt dus iets niet. Dat baart ons zorgen. Hebben andere landen de export van China overgenomen? Wat wij kunnen zien is dat niet het geval. Europa blijft ver achter. Duitsland is een grote handelspartner qua export, maar ook hier zien we de export terug lopen. Vanuit Afrika komt ook nog niet veel goederen. Ook vanuit Latijns Amerika zien we (nog) niet een grote sprong qua export naar bijvoorbeeld Amerika en Canada. De Chinese beurs liet in 2023 een daling zien van 11,8%. Dit terwijl bijna alle andere landen een plus lieten zien. Het probleem is dat we geen goede cijfers uit China krijgen, welke onafhankelijk gecontroleerd kunnen worden. We nemen voor 2024 maar een kleine positie in China, maar zien veel meer kansen in andere regio’s. Mocht de dollar inderdaad zwakker worden, dan zal dat voor Europa een probleem kunnen worden. Want het wordt dan duurder voor Amerikaanse bedrijven om producten vanuit Europa te halen. Veel Europese landen zijn afhankelijk van export. Dus ondanks redelijke stijgingen in 2023 beleggen we maar mondjesmaat in Europa. Onze aandacht blijft gericht naar de andere kant van de oceaan. Voor Latijns Amerika zijn we positief. Mede doordat vele landen producenten zijn van grondstoffen, welke we fors zien stijgen in 2024 door de stijgende economieën in die regio. Maar waar de wereld het meest naar kijkt, blijft de motor van de wereldeconomie en dat is Amerika. De grote stijgingen van 2023 zien we niet terug komen. Zeker ook niet in de eerste helft van 2024. De huidige regering is veel minder vriendelijk voor ondernemingen dan in de Trump jaren. Toch vertrouwen we op de Amerikaanse consument. Meer dan 70% van de Amerikaanse economie draait op eigen consumptie. Dat zorgt voor een stabiele basis. De relatief hoge rente zal zeker in het eerste kwartaal en wellicht ook nog in het tweede kwartaal de bedrijven en consumenten parten spelen. Maar in de tweede helft verwachten we een fors herstel voor zowel de producenten als de consumenten. Daarbij verwachten we meer duidelijkheid van wie de verkiezingen gaat winnen. Helaas is dat pas in november. Maar als we naar de huidige peilingen kijken, dan wordt de Republikeinse partij de grote winnaar. Dan zullen veel bedrijven een zucht van verlichting slaken. Minder regulering, duidelijk beleid, lagere belastingen en meer stimulans om te gaan werken. Hierdoor zal de koopkracht gaan toenemen en dat idee alleen al zal voor stijgende koersen kunnen zorgen op de aandelenmarkten. Amerika zal wel eens de motor van de wereldeconomie kunnen worden in 2024 en daarna. Voor Engeland zijn we minder enthousiast. Deze hebben te maken met heel veel problemen. Zeker na de Brexit. We laten dit land dan ook maar even links liggen voor het komend jaar, zeker omdat we zoveel andere mogelijkheden zien. Afgelopen jaar steeg de index met 3,64%. Veel lager dan de meeste landen, met uitzondering van China en Hongkong. Welke ook onder Chinees bestuur staat.
Beleggingsinstrumenten:
Omdat we de rente zien oplopen in het eerste deel van 2023, maar zien stabiliseren in het tweede deel van 2023 is het zaak om toch voorzichtig wat posities op te bouwen in het begin van 2023. Zeker als we de rente van de 10 jaar lening rond de 4,25% zien komen, lijkt het een goed idee om kortlopende rentes om te zetten in een langere rente. De kans is namelijk heel groot dat de FED uiteindelijk een recessie moet gaan bestrijden. Dit zal men doen door de rentes te gaan verlagen. Of we weer richting een nul procent gaan, lijkt ons niet voor de hand liggend. Maar een lagere rente dan momenteel verwachten we zeker aan het einde van het jaar en voor 2024. Zoals voorgaande jaren blijven we enthousiast Exchange Traded Funds. Door deze producten kan men veilig beleggen in een mandje van verschillende landen, sectoren, bedrijven, grondstoffen of valuta’s. Op deze manier is het makkelijk om in bijvoorbeeld olie te beleggen of in een mandje van Chinese aandelen. Ook kan men bijvoorbeeld de index van Brazilië kopen. Dus een handig hulpmiddel. Een ander voorbeeld is dat je een mandje kan kopen die belegd in bedrijven die het traditiegetrouw goed doen tijdens tijden van een recessie of inflatie. Kortom veel keuze, zonder hoge risico’s. In 2022 zagen we ook weer de vraag naar opties toenemen. Dit product werd zo belangrijk dat we op weekbasis konden berekenen in welke bandbreedte de indexen zouden bewegen. De optiebeleggers konden dit van tevoren uitrekenen. Optie kan men speculatief gebruiken als hefboom voor een onderliggend product. Maar zoals wij het gebruiken is het juist risico’s te beperken en om een extra rendement te behalen op bestaande posities. Bij goed gebruik van opties kan de aandelenportefeuille gemiddeld 3% extra opbrengen. Het gebruik van opties zien we door de beweeglijkheid van de onderliggende markten in het eerste deel van 2022 verder toenemen. Crypto heeft het in 2022 slecht gedaan. Ook in 2023 verwachten we een slecht jaar. De bodem is uit deze sector gevallen en het omvallen van FTX met alle schandalen eromheen heeft crypto in een slecht daglicht gezet. Veel mensen zien nu in dat crypto een casino is en geen onderliggende waarde heeft. Ons advies is dan ook om ver weg te blijven. Behalve als u van gokken houdt. De bekendste crypto munt Bitcoin stond aan het begin van het jaar nog ruim boven de $41.000 om het jaar af te sluiten onder de $17.000. Velen anderen deden het nog veel slechter. Dus zolang deze sector niet gereguleerd is, blijft ons advies om hier niet in te beleggen.
Sectoren in de Amerikaanse markt:
Wat we veel in 2023 gezien hebben is sector rotatie. Dit vooral gevoed door computers. Het was een lastig jaar om in te beleggen. Het traditionele beleggen werd een beetje naar de zijkant geschoven en computers namen de handel over. Soms ware de bewegingen voor een week tot op een paar punten te voorspellen, omdat de computers de handel stuurde. Uiteindelijk met twee goede laatste maanden gingen alle indexen omhoog. De index beleggers waren blij, de grote beleggers welke een computer gebruikte waren blij, maar veel particuliere beleggers waren minder blij. Voor 2024 zullen we veel meer gaan zien dat het kiezen van de juiste sectoren op het juiste moment doorslaggevend zullen zijn voor een goed resultaat. Het oude kopen en vasthouden van de beleggingen is voor komend jaar niet een goed advies. Na de geweldige eindsprint van 2023 zijn alle sectoren “overbought”. Dat betekend dat ze te snel zijn opgelopen en dat ze te duur zijn. De geschiedenis leert ons dat de eindejaarsrally de laatste week van december is en de eerste week van januari. Op de laatste dag van 2023 zagen we de koersen dalen, al sloten ze niet op het laagste punt van de dag. Wij denken dat vooral in het eerste deel van 2024 we grote uitslagen gaan zien. We bereiden ons voor op een korte maar hevige daling, samen met een oplopende rente. Pas in het tweede deel van 2024 zien we wat meer rust komen, totdat de verkiezingen in Amerika dichtbij komen. Zeker als het verschil tussen de Democraten en de Republikeinen kleiner wordt. Afhankelijk van wie de verkiezingen gaat winnen, kunnen we net als afgelopen jaar een eindejaarsrally krijgen. Net als in 2023 zal aan het begin van 2024 ieder macro economisch cijfer op een goudschaaltje gewogen worden. Maar als er weer vertrouwen komt in de wereld economie, dan kan het ook opeens weer fors opleven. Voor de voorzichtige beleggers kiezen we om weer in obligaties te beleggen, of Exchange Traded Funds die kunnen profiteren van een rentedaling. Ook bedrijven die het traditiegetrouw goed doen in tijden van recessie hebben onze voorkeuren. En als u dit stuk tot nu toe heeft kunnen lezen dan zal het u niet verbazen dat onze absolute voorkeur uitgaat naar grondstoffen. We kiezen niet een grondstof, maar spreiden liever het vermogen over verschillende grondstoffen uit. Olie blijft wel onze favoriet, maar een goede spreiding blijft belangrijk om zo de golven van de markten te overzien. In het tweede deel van 2024, mits de markten wat tot rust zijn gekomen, dan durven we ook weer te beleggen in technologie. Maar wel heel selectief. Vooral die bedrijven die weinig schulden hebben. Veel hangt af van de FED en wat de rente gaat doen dit jaar. Net als vorig jaar kunnen er grote problemen ontstaan als Rusland de oorlog verder uitbreid of als China een gooi gaat doen richting Taiwan. Dan kunnen we grote dalingen verwachten. Maar als we deze zaken niet als vanzelfsprekend beschouwen dan verwachten wij vooral in de tweede helft van 2024 een goede stijging van de beurzen. Wellicht zal de Chinese markt een positieve verrassing zijn. Al denken wij van niet. Net als vorig jaar zijn we voor Europa wat minder optimistisch. Daar kunnen de problemen heel snel uit de hand lopen als de energieprijzen de pan uit rijzen. Zolang daar geen duidelijkheid over bestaat, laten we die mark even links liggen. AI, zal ook in 2024 een belangrijke rol gaan spelen. De grote vraag is alleen of we al niet teveel zijn doorgeschoten met ons optimisme. Datzelfde kan gezegd worden over de hele aandelenmarkt in zijn algemeen. Zeker in de eerste paar maanden. Wij houden rekening met tegenvallende kwartaalcijfers voor het eerste kwartaal die wel eens als katalysator kunnen fungeren om de beurzen 10% of meer te laten zakken. Maar mocht dat gebeuren, dan zien we dat wel als een mooi koopmoment. Juist omdat wij denken dat het tweede deel van 2024 een mooie periode kan zijn. Dus forse dalingen zien we als een goed koopmoment.
Kortom we zijn optimistisch voor 2024. Al denken we dat we aan het begin van 2024 een bodem voor het jaar gaan neerzetten. In de tweede helft verwachten we een hele goede periode waar beleggers wel eens over elkaar heen kunnen vallen om toch maar nog een koop te kunnen doen. Kortom een jaar vol uitdagingen, maar met een positief einde! Al zal veel afhangen van de verkiezingen in Amerika. De hele wereld kijkt uit naar de uitslag.
Als voetnoot willen we wel het volgende nog even kwijt. Al onze voorspellingen ten spijt, alles valt of staat met of en hoe diep een eventuele recessie zal zijn. Wij verwachten een korte recessie die niet diep zal zijn. Maar we hebben vorig jaar gezien dat het door het beleid van de regeringen het opeens wel eens uit de hand kan lopen. We houden dagelijks de vinger aan de pols en alleen op die manier kunnen we proberen met een mooie plus het jaar af te sluiten.
Namens ons team van Kaat Vermogensbeheer NV wensen wij u een goed, gezegend en een (financieel) gezond 2024 toe! Een jaar waar al uw wensen mogen uitkomen.