In de afgelopen week konden we weer verdere stijgingen noteren. De markten kwamen in een wat rustiger vaarwater terecht. De heer Trump kon melden dat hij de voorzitter van het stelsel van centrale banken in Amerika (FED) niet ging ontslaan. Dat bracht weer wat rust op de beurzen. Verder kwam er nieuws van de Amerikaanse regering dat men op zoek is naar oplossingen voor de importheffingen en dat de soep niet zo heet wordt gegeten, als dat hij wordt opgediend. Iets waar wij nog steeds in geloven. Importheffingen zijn een middel voor overleg en men zal zeker niet de wereld economie om zeep willen helpen. Sinds de aankondiging van de hoge tarieven op 2 april hebben we de indexen fors zien dalen. Tot soms 20% ten opzichte van het hoogste punt dit jaar. Met het slot van afgelopen vrijdag zijn de helft van deze verliezen weer ingelopen. De S&P 500 index sloot op 5.525,21 punten. De strategen zagen 5.500 als bovenkant van deze stijging. Het lijkt erop dat de S&P 500 zich beweegt tussen 5.100 en 5.500/5.600 punten. Om verder te stijgen heeft men een katalysator nodig. Met het afnemen van de onzekerheid en het kwartaalcijfer seizoen in volle gang, is het nu de vraag, waar gaan we heen? Gaan we weer de onderkant opzoeken, of breken we uit boven de 5.600 punten. Dan kunnen we verdere stijgingen verwachten. Voor de week kon de Dow-Jones er 2,5% bij schrijven. De S&P 500 deed het een stuk beter, met een stijging van 4,6%. De Nasdaq kon de grootste stijging noteren voor de week. Deze index steeg 6,7%. In tijden van dalingen, zijn de stijgingen in die periode vaak het grootst. Het is nooit verstandig om die stijgingen proberen te timen. Vaak is het beter om de storm even uit te zitten.
We melden al dat we nu eigenlijk een katalysator nodig hebben om verder te stijgen. Deze week staat bol van cijfers. Niet alleen macro economische cijfers, maar ook kwartaalcijfers. Deze week komen 180 bedrijven die deel uitmaken van de S&P 500 met hun cijfers naar buiten. Deze 180 bedrijven zijn goed voor 40% van de markt kapitalisatie van de S&P 500. Microsoft, Apple, Amazon en Meta zijn de zwaargewichten. Maar ook Exxon-Mobil, Coca-Cola en Mc Donalds komen met hun cijfers naar buiten. Tot nu toe zijn de kwartaalcijfers beter dan verwacht. Met meer dan 1/3 van de bedrijven die genoteerd staan hebben gemiddeld een stijging van de winst laten zien van 9,7% ten opzichte van vorig jaar. De verwachte stijging was 8%. Buiten de kwartaalcijfers krijgen we ook nog het favoriete cijfer van de FED, namelijk het PCE cijfer. Deze wordt op woensdag bekend gemaakt. Dit cijfer meet de inflatie. Als dit cijfer meevalt, dan kan de FED een reden vinden om de rente te verlagen. Volgende week komt de FED op dinsdag en woensdag bijeen. Verder komt ook het cijfer naar buiten wat aangeeft hoeveel er open staan. De onzekerheid over de importheffingen blijft bestaan, maar tot nu toe vallen de cijfers mee. Net als in de vorige regeerperiode van Trump zijn we één tweet verwijderd van grote koersuitslagen. Dat maakt alles een beetje onzeker. Maar wij denken dat die onzekerheid aan het afnemen is. Al zien we in de komende periode nog wel grote uitslagen op dagbasis gebeuren. Wij hebben ervoor gekozen om in de afgelopen weken het cash aan het werk te zetten. Wellicht zijn wij daar te vroeg mee geweest, maar wij denken dat de verassingen naar boven zijn. Iedereen kijkt naar beneden en dan zien we vaak juist dat de markten de andere kant op gaan. FOMO (fear of missing out) komt langzaam terug in de markten. Of dat genoeg is om de indexen verder omhoog te duwen is maar de vraag. We hebben in de afgelopen weken een 10% stijging gezien in de markten. De kans op een pauze is dus groot. Wij gebruiken die pauze om onze portefeuilles wat bij te schaven. Wij gaan ervan uit dat de heer Trump daadwerkelijk vriendelijk wil zijn voor de bedrijven. Dus lagere belastingen en minder regelgeving. Het kost tijd om bedrijven daarvan te laten profiteren. Als we een vergelijking trekken met zijn eerste regeerperiode zagen we hetzelfde. Aan het begin van zijn termijn problemen om daarna grote stijgingen te laten zien, totdat Covid daar een einde aan maakte. Maar als we ervan uitgaan dat er nu niet opeens een vergelijkbaar probleem komt, dan voorzien we in de komende jaren goede stijgingen. Voor de korte termijn zal het nieuws voornamelijk gedreven worden door de importheffingen. Maar als Amerika en China tot een akkoord kunnen komen of in ieder geval met elkaar in gesprek gaan, dan kunnen de stijgingen wel een zeer krachtig zijn. We zijn optimistisch en denken dat het wel tot een oplossing gaat komen. Hopelijk komen er in de tussentijd een aantal overeenkomsten met bijvoorbeeld Japan, India en Zuid-Korea. Dat zal het sentiment zeker laten verbeteren en ook dat kan de bekende katalysator zijn om de S&P 500 boven de 5.600 en verder te duwen. Zoals gezegd, het wordt een drukke week. Wellicht met veel bewegelijkheid, maar zeker ook met kansen. Al blijven wij met onze vingers bij zowel de verkoop- als aankoopknop.