Afgelopen vrijdag sloten we de maand en het kwartaal af. Voor beiden konden we verliezen noteren. Dat de indexen zouden dalen, was iets waar wij al lang rekening mee hebben gehouden. We waren verrast door de stijgingen vanaf maart. Maar de waarderingen liepen te hoog op en uiteindelijk zoeken de markten naar koopjes. Die waren er nauwelijks te vinden. De aandelen waren gewoonweg te duur. De Dow-Jones verloor in september 3,5%. De S&P 500 verloor voor de maand 4,9% en de Nasdaq daalde met 5,8%. De verliezen voor het kwartaal waren wat lager. Het duurt nog even voordat de derde kwartaalcijfers naar buiten komen. Tot die tijd kunnen de indexen nog grote uitslagen laten zien. Pas als de kwartaalcijfers komen, zien we weer een katalysator die de beurzen een richting kunnen opduwen. De grootste dalingen zijn altijd in oktober geweest. Dus we geven nog niet het sein veilig. Voor de week verloor de Dow-Jones 1,3%. De S&P 500 deed het iets beter met een daling van 0,7%. De Nasdaq kon er zelfs een klein plusje uitpersen met een stijging van 0,1%.
In het weekend werden de twee partijen het eens met het voorzien van extra geld voor de overheid. Hiermee is het sluiten van de overheid even van de baan. Maar de overeenkomst geldt maar voor 45 dagen. Dan moet er weer onderhandeld worden over een hoger plafond. Wij denken dat dit nog wel eens voor verdere problemen gaat zorgen. Toen het nieuws naar buiten kwam, schoten de indexen omhoog. Maar vanochtend doken de indexen in Amerika alweer in het rood. Het blijft nog even touwtrekken of de indexen verder gaan dalen, of toch nu al gaan stijgen. Wij denken dat uiteindelijk de indexen verder gaan stijgen, maar pas als de kwartaalcijfers naar buiten komen. Tot die tijd is er nog veel onduidelijkheid. Het grootste probleem is de oplopende rente. Afgelopen vrijdag sloot de 10 jaar rente op 4,58%. Maar we hikte een aantal keer al tegen de 4,65% aan. Dat is een percentage welke we sinds 2007 niet meer gezien hebben. De sector waar wij ons zorgen over maken is de onroerend goed sector. Dan niet alleen die van Amerika, maar vooral die van China. Daar zijn in de afgelopen jaren complete steden gebouwd waar nu niemand in woont. Om die steden te bouwen is er op de internationale markten geld geleend. Dat loopt in de miljarden. Met een oplopende rente wordt het steeds moeilijker om die leningen af te betalen. De kans is dan ook groot dat een aantal bedrijven failliet zullen gaan en daarmee andere kredietverschaffers mee zullen nemen in hun val. Daarbij komt nog dat de Chinese economie maar niet wil groeien. In de afgelopen zes maanden heeft China te maken gehad met een krimp. Vooral in hun export. Dus de regering heeft een probleem om deze grote bedrijven te helpen. We hebben in 2007/2008 een bankencrisis gehad in Amerika. Dat kwam toen ook doordat veel onroerend goed minder waard werd in een korte periode, met oplopende rentes. Eigenlijk waar we nu ook in zitten. We hopen dat het met een sisser afloopt, maar we houden het wel goed in de gaten. Voor de komende week zien we veel macro economische cijfers die in Amerika uitkomen. Dat zal een beter beeld geven over hoe krachtig de economie van Amerika is en wat het stelsel van centrale banken van Amerika gaat doen om de inflatie te beperken. Wij verwachten hooguit nog één renteverhoging in Amerika. Dan zal men een langere pauze gaan houden om zo te zien wat het effect is van alle renteverhogingen. Een renteverlaging verwachten we pas aan het einde van volgend jaar. Tot die tijd zal de rente hoog blijven. Zeker ook als de prijs van een vat olie blijft oplopen. Afgelopen vrijdag sloot een vat olie op $90,91. Wij denken dat als de winter toeslaat de prijs van een vat olie wel eens richting de $100 kan gaan. Dat zal ook de inflatie verder opduwen. De grote vraag is of de markten ondanks dit alles hun kracht hervinden en de weg omhoog weer zullen inslaan. De geschiedenis leert ons dat november tot en met maart goede maande zijn. Als we door de komende twee weken heen kunnen komen, zonder al te veel schade op te lopen, dan denken wij dat we van een eindejaarsrally kunnen gaan genieten. Maar we wachten nog even om ons geld aan het werk te zetten, totdat we meer zekerheid hebben. Wellicht over drie weken hebben we die duidelijkheid en zullen dan het cash geld aan het werk gaan zetten.