week van 23 januari

In de afgelopen week begonnen de beurzen negatief. Maandag waren de beurzen in Amerika gesloten. Dinsdag, woensdag en donderdag waren negatieve dagen. Alleen op vrijdag wisten de indexen winsten te boeken. De kwartaalcijfers blijven binnen komen. Op vrijdag waren 11% van de bedrijven die deel uitmaken van de S&P 500 met hun cijfers naar buiten gekomen. De cijfers waren lager, maar over het algemeen beter dan verwacht. Nadat donderdag de beurzen gesloten waren kwam Netflix met hun cijfers naar buiten. Die waren ook minder dan verwacht, maar het aantal abonnementen was wel toegenomen. Dit gaf de beurzen de volgende dag vleugels. De consumenten blijven dus consumeren, ondanks dat veel macro economische cijfers slechter waren dan verwacht. Voor de week moest de Dow-Jones 2,7% inleveren. De S&P 500 moest voor de week 0,7% terug. Maar de Nasdaq kon voor de week 0,6% stijgen.

We zien dat het sentiment een enorme omslag maakt tot nu toe dit jaar. Vorig jaar stond volledig in het teken van de inflatiecijfers. Dit jaar wordt gekenmerkt door de vraag naar de groei van de economie. In de afgelopen week zagen we een aantal macro economische cijfers bekend gemaakt worden die slechter waren dan verwacht. Met het sentiment van vorig jaar, zouden de beurzen het goed moeten doen. Want een minder goed draaiende economie zou betekenen dat de inflatie terug loopt. Maar sinds het begin van dit jaar ligt de focus op de Amerikaanse groei en de groei van China. Een tegenvallende groei wordt nu gezien dat de recessie wellicht toch dichtbij is. Dan komt meteen de vraag op hoe lang gaat het stelsel van centrale banken (FED) door met het verhogen van de rente? Niet zozeer om de inflatie onder de 2% te brengen, maar meer van hoe lang kan een eventuele recessie duren en hoe hard raakt dat de Amerikaanse economie. Dit is een heel groot verschil met vorig jaar. Op 1 februari wordt bekend gemaakt met hoeveel procent de FED de rente in Amerika gaat verhogen. De laatste keer was het nog 0,5%. De algemene verwachting nu is dat men de rente met 0,2% gaat verhogen en de volgende keer met nog een keer 0,25%. Daarna verwacht men dat de FED de rente stabiel houdt en gaat proberen met woorden de inflatie te beteugelen. De voorzitter van de FED, de heer Powell heeft al een aantal keren aangegeven dat het omlaag brengen van de inflatie doel nummer één is. Dat wellicht de economie in een recessie komt, neemt hij voor lief. Wij denken dat beiden hand in hand gaan en dat de stand van de economie een grotere rol speelt dan dat men naar buiten brengt. De obligatiemarkten zien dat ook zo. De rente van de 10 jaar rente is al gedaald van 3,8% naar iets boven de 3,45%. Dat gebeurd niet als men verwacht dat de rente voor nog een langere tijd zal gaan stijgen. De obligatiemarkten houden er rekening mee dat we bijna aan het einde zijn gekomen van de rentestijgingen. Veel belegger hebben in de afgelopen maanden belegd in de korte rente van bijvoorbeeld twee jaar. Die rente ligt hoger dan die van de 10 jaar rente. Wij denken dat het nu beter is om dit om te wisselen naar een langere looptijd in de komende weken. Mochten we weer richting de 3,8% stijgen, dan verwachten wij dat dit een top zal zijn voor de komende paar jaar. Rekening houdend met een korte, niet diepe recessie, verwachten wij dat de FED de rente uiteindelijk weer zal verlagen om daarmee de groei van de economie te stimuleren. Als u de rente voor een langere termijn vastlegt, kunt u dan voor de komende jaren profiteren van een goed rendement op uw risico mijdende belegging. Doordat de beleggers verwachten dat we dicht bij de top van de rente zijn, zien we ook dat er weer aandacht komt voor de technologie aandelen. Deze sector had het in 2022 heel zwaar. De Nasdaq index moest vorig jaar ruim 30% inleveren en veel bedrijven zakten met meer dan 50%, tot wel 75% aan toe. Maar het lijkt erop dat sommige bedrijven aan een herstel bezig zijn. De Nasdaq index heeft het in de afgelopen twee weken beter gedaan dan de S&P 500 index en de Dow-Jones. Vorig jaar was dat juist andersom. We zijn zeker geen voorstander van alle technologie aandelen. Maar die bedrijven die winst maken en weinig vreemd vermogen in de boeken hebben staan en die ook nog markt groei laten zien, doen het zeker goed. Het lijkt ons dan ook een goed idee om voorzichtig hierin te beleggen. De bedrijven zonder groei en met veel vreemd vermogen, zijn momenteel zeker niet koopwaardig. Microsoft en Google zijn bedrijven die nog met hun cijfers moeten komen, maar die wel voldoen aan de hierboven genoemde positieve zaken. Dus daar durven we zeker in te beleggen. Er zijn nog veel beren op de weg. Wij verwachten dan ook dat er veel fluctuaties zullen zijn op dag en week basis. Maar we durven het aan om in fases onze belangen uit te breiden en ook te kijken naar de technologie fondsen. Maar koop niet alles in één keer. We durven het nu nog niet te zeggen dat we de bodem gezien hebben. Er kan nog veel fout gaan. Maar met het openen van de Chinese economie zien we zeker weer positieve ontwikkelingen, al zal dit gebeuren met vallen en opstaan.