Vorige week hadden wij het idee dat de opmars van de aandelen indexen wel eens tot een halt zou komen. Op vrijdag hadden we de slechtste dag van het jaar. De groei van de Amerikaanse economie lijkt wat af te vlakken en de markten reageerden negatief bij de opening. Gedurende de dag liepen de verliezen verder op, om op bijna het laagste punt van de dag te sluiten. We schreven vorige week al dat we in 2024 geen daling van rond de 10% hebben gezien. Niet dat we die op dit moment verwachten. Maar dat dit een uitzondering is. Het kan betekenen dat we aan de vooravond staan van verdere dalingen. Al denken wij dat dit beperkt zal blijven tot een daling van rond de 5%. Afgelopen woensdag kon de S&P 500 nog een recordstand noteren. Dus we staan nog relatief dicht bij een record niveau. Om verder te kunnen stijgen hebben we een positieve katalysator nodig. Woensdag komt Nvidia met haar cijfers naar buiten. Als deze meevallen, kan dit de katalysator zijn, waar de markten op zitten te wachten. Aan de andere kant, vallen de cijfers tegen, dan zullen we verdere dalingen gaan zien. De snelheid van afgelopen vrijdag baart ons zorgen. We wisten dat vrijdag een optie expiratie dag was. Dat zorgt vaak voor grote uitslagen. We hadden vrijdag dus niet te klagen, want die grote uitslag kwam. Al was het niet de richting waar we op hoopten. Wij blijven even zitten in de hoek waar wij denken dat we verder kunnen dalen. Voor de week verloor de S&P 500 1,7%. De Dow-Jones en de Nasdaq waren het met elkaar eens en beide indexen verloren voor de week 2,5%.
De economie in Amerika vertoont tekenen van stagnatie. Dat is ook niet zo vreemd. We hadden te maken met een regering die vier jaar lang Sinterklaas aan het spelen was. Men spendeerde geld, alsof het gratis was. Maar de huidige regering wil de kosten en de overheidsuitgaven fors drukken. Dat levert veel kritiek op, maar een huishoudboekje dat klopt, is het belangrijkste wat er is. De schulden waarmee de regering Biden afscheid heeft genomen, kan nog jarenlang problemen opleveren. Het duwde de economie naar “mooie” cijfers, maar tegen welke prijs. De overgang is even hard, maar ook nodig. De beurzen schrokken afgelopen vrijdag omdat de bomen dus niet tot aan de hemel blijven groeien. We moeten weer even met beide benen op de grond komen. Veel waarderingen staan nog steeds veel te hoog. In het afgelopen jaar hebben wij veelvuldig de vergelijking gemaakt met de dot com crisis, eind jaren negentig. Gelukkig zijn de waarderingen niet zo hoog als toen, maar door de stortvloed aan cash wat in de economie werd gepompt in de afgelopen jaren, vond iedereen de waarderingen normaal. Maar we merken dat veel bedrijven die met hun kwartaalcijfers naar buiten kwamen, voorzichtig zijn met hun voorspellingen voor de komende paar maanden. Wij denken dat het goed is om rustig rond te kijken en wat winsten te nemen. Wij zien een grote kans op een verder dalende markt. Dit omdat de economie moet gaan schakelen, van de ene regering, naar de nieuwe regering. Buiten dat, zien wij meer bewegelijkheid op de beurzen komen. De heer Trump staat bekend dat hij nogal vaak een zin laat vallen, die iedereen op scherp zet. In de komende week wordt op vrijdag het PCE cijfer naar buiten gebracht. Dit cijfer wordt door vele beleggers gezien als de maatstaf voor het stelsel van centrale banken van Amerika (FED) om de rente te bepalen. De meeste analisten verwachten geen rent verandering voor september. Dit neemt een stimulans voor de beurzen weg om verder te stijgen. Ook zijn we bijna aan het einde van de kwartaalcijfers. Ook dit is een wind in de rug. Maar valt langzaam weg. De rente zien we momenteel bewegen tussen de 4% en 4,5%. Maar voorlopig geen verdere dalingen, tenminste dat verwacht iedereen. We gaan zien of de FED inderdaad pas in september pas de rente opnieuw durft te verlagen. Wij blijven optimistisch voor de wat langere termijn, maar we komen in een periode terecht waarbij een stimulans voor de beurzen ver weg lijkt. Wellicht kunnen fusies en/of overnames daar nog een rol in gaan spelen. We zien dat er een wisseling plaatsvindt van leiders. De markten lopen op door meer en meer verschillende aandelen. Niet een klein groepje, zoals vorig jaar het geval was en in iets mindere maten ook de jaren ervoor. Het stabiliseren van de rente zien we ook als positief. De importmaatregelen waar iedereen zo bang voor is, zien wij momenteel absoluut niet als “probleem”. De soep wordt vaak niet zo heet gegeten als dat hij wordt opgediend. Dus voor nu, nemen wij onze winsten en voor wat verder weg, het is nu zaak om een kooplijstje te maken. Want wij hebben het idee dat we dit jaar nog wel een aantal keren nieuwe recordstanden gaan zien!