In de afgelopen week keek iedereen uit naar de kwartaalcijfers van NVIDIA. Dit is de hofleverancier van chips die nodig zijn voor Artificial Intelligence (AI). In het afgelopen jaar is dit aandeel fors gestegen en alles wat rond AI draait deed mee. Het was aan de beurt om de cijfers te tonen en die waren beter dan verwacht, dus het aandeel, daalde. Ondanks dat de cijfers beter waren dan verwacht, was het niet beter dan het fluister nummer. Het fluister nummer zijn de cijfers waar de beleggers op hopen en niet berekenen. In de afgelopen maanden waren de cijfers beter dan het fluister nummer, maar dit keer niet. De verwachtingen waren te hoog gespannen. Een oud gezegde op de beurs is: “what goes up, must come down”. Veel analisten riepen meteen dat dit een goed moment was om dit aandeel te kopen als het daalt. Wij zijn het daar niet mee eens. Wij vinden dat bijna alles wat met AI te maken heeft al veel te hoog geprijsd is. Dus ondanks de relatief kleine daling denken wij dat het gezonde verstand weer de overhand gaat krijgen en niet de wensen, al zijn die vaak de vader van de gedachten. Dat NVIDIA zo sterk is gestegen heeft ook zijn weerslag in de indexen. NVIDIA maakt nu 6% deel uit van de S&P 500. Samen met Apple hebben deze twee aandelen de zwaarte weging. Dus deze twee aandelen kunnen voor een groot deel de richting van de indexen bepalen. De Dow-Jones, waar NVIDIA en Apple niet in staan, kon voor de week 0,9% stijgen. De S&P 500 kon een klein winstje noteren van 0,2%. De Nasdaq waar beide fondsen ook in staan, moest voor de week 0,9% prijs geven. De slotstand van de Dow-Jones afgelopen vrijdag was 41.563,08. Een nieuw slot record.
Op maandag zijn de beurzen in Amerika gesloten in verband met “Labor Day”. Onze titel staat dat veranderingen onderweg zijn. We bedoelen deze keer niet de verkiezingen in Amerika. Want niemand weet nog wat de uitslag gaat worden. Waar wij op doelen is dat we langzaam een verschuiving zien in de beleggingen. We hebben dit jaar voor het grootste deel aan de zijlijn gestaan. Dit omdat maar een paar aandelen de indexen omhoog duwden. De geweldige zeven aandelen, waren eigenlijk de enige aandelen die het goed deden, samen met alles wat met AI te maken had. Maar voor de rest zagen we dat de meeste aandelen lager stonden dan een jaar geleden en vaak ook lager dan begin dit jaar. De indexen werden dus niet door alle aandelen gedragen. Sinds een paar weken melden wij al dat we voorzichtig weer aandelen aan het kopen waren. Niet omdat we bang waren om de boot te missen, maar we zagen dat er meer en meer geld uit AI getrokken werd. Dit geld ging voorzichtig naar bedrijven toe die te maken hadden met de consument in Amerika en energie, als het maar geen alternatieve energie was. Nadat veel AI bedrijven begonnen te zakken, zagen we dat ook bij de geweldige zeven aandelen gebeuren. Ook deze aandelen stonden onder druk, terwijl aandelen die al maanden daalden een bodem vonden en langzaam begonnen te stijgen. We zien nog steeds dat de media veel aandacht geeft aan de AI bedrijven, maar we zien de grote beleggers zich klaar maken om deze sectoren verder te verkopen en de achterblijvers te kopen. Wij denken dat dit een goed idee is. Wij verwachten niet dat dit jaar de rente vaak verlaagd gaat worden. Het is immers een verkiezingsjaar en het stelsel van centrale banken in Amerika (FED) wil niet beschuldigd worden van een politiek gedreven rentebesluit. Deze maand komt de FED bijeen en de rente zal zeker verlaagd gaan worden. Veel mensen hopen op 0,5%. Wij denken niet dat dit het geval zal zijn. De inflatie is er nog steeds, dus een te grote daling van de rente kan de inflatie weer laten toenemen. Dus pas na de verkiezingen verwachten we verdere rentedalingen. Dat belooft goed nieuws voor 2025. We komen nu in een periode wat historisch altijd een moeizame periode voor de indexen is. September en oktober staan niet bekend als de beste koers maanden. Daarbij komt de onzekerheid van de verkiezingen. Wij hebben het idee dat de hoogvliegers van de afgelopen maanden wel eens vermoeidheidsverschijnselen kunnen laten zien. Dus we blijven even uit deze hoek. Aan de andere kant denken wij dat de achterblijvers wel eens een stille opmars kunnen gaan beginnen. Banken, grondstoffen en bedrijven die voorzien aan de behoefte van de consument lijken de beste kanshebbers. Maar ook bedrijven met een hoge dividenduitkering zullen het goed gaan doen als de rente verder naar beneden gaat. Kortom er zijn veranderingen op komst en eigenlijk al bezig. We proberen stukje bij beetje weer posities op te bouwen. Maar zoals gezegd, we zitten in twee maanden die historisch geen goede resultaten laten zien. Dus we kopen niet alles tegelijk. We faseren onze aankopen. We hopen op een mooie afsluiting van dit jaar na de verkiezingen. Maar we beginnen dus alvast posities in te nemen.