In de afgelopen week viel het banencijfer op vrijdag nogal tegen. In augustus zijn er “maar” 22.000 nieuwe banen bijgekomen. De verwachting was dat er 75.000 nieuw banen zouden bijkomen. Daarbij liep het percentage van werklozen op van 4,2% naar 4,3%. Toch een stuk beter dan de 7,8% op Curaçao. Maar dit voedde wel het idee dat het stelsel van centrale banken in Amerika (FED) de rente volgende week gaat verhogen. De indexen lieten in Amerika een verdeeld beeld zien naar aanleiding van deze cijfers. De hele week al zagen we een verschuiving in de beleggingen. Aan de ene kant koos men voor meer zekerheid. Goud en zilver gingen naar nieuwe hoogtes toe. En we zagen op vrijdag even nieuwe recordstanden in de S&P 500 en de Nasdaq, voordat deze indexen daalden op vrijdag. Als we dit vergelijken met de Dow-Jones dan zien we dat vooral de technologiefondsen weer in trek waren en dat ook bijvoorbeeld crypto weer kon stijgen. Dus zowel de veiligheid werd gezocht, maar ook weer meer de speculatieve kant. Wie gaat gelijk krijgen? Als we de obligatiemarkten mogen geloven, dan is er toch meer trek in veilige havens. Voor de week won de Nasdaq 1,14%. De S&P 500 deed het iets minder goed, maar steeg alsnog 0,33%. De Dow-Jones moest 0,32% prijs geven.
Beide kanten werden in de afgelopen weken gekocht. Defensief en meer speculatief. Wellicht zal komende week wat meer duidelijkheid geven waar de indexen naartoe gaan. Op woensdag komt het consumentenprijsindexcijfer (CPI) naar buiten, gevolgd de volgende dag met het producentenprijsindexcijfer (PPI). Mochten deze cijfers in de buurt van de verwachtingen komen, dan zullen de beurzen ervan uit gaan dat de week daarna de FED de rente gaat verlagen. Zal dit met 0,25% zijn of toch 0,5%. Wij denken het eerste. Dit vooral omdat men geen schok teweeg wil brengen. Natuurlijk speelt ook mee dat de heer Powell al lang vertelt dat hij wil afwachten wat de importheffingen voor effect hebben op de inflatie. Als hij nu de rente met 0,5% verlaagt, lijkt het erop alsof hij te lang voet bij stuk heeft gelaten en dat Trump gelijk heeft en hij niet. Na de renteverlaging van volgende week verwachten wij nog een verlaging later dit jaar en dan in 2026 nogmaals twee keer. Iedere keer met 0,25%. Dat zal de beurzen een steun in de rug geven. Maar waar wij “bang” voor zijn is dat deze stijgingen al in de aandelen verrekend zijn. Dan komt het oude beursgezegde naar boven van: “bezit van de zaak is het einde van het vermaak”. Sinds het dieptepunt in april zijn de indexen 25% opgelopen. Dit zonder een daling van betekenis. We merken onder de specialisten dat men op zoek is naar een reden om de indexen te verkopen. Niet omdat men denkt dat het slecht gaat met de economie, maar meer om een mooi instapmoment te krijgen, waarbij de stijging weer verder kan gaan. Maar dan met een betere ondertoon. Vaak is het echter zo dat waar iedereen op hoopt, het tegenovergestelde gebeurt. Al sinds we de verliezen van april hadden goedgemaakt, is er de verwachting dat de indexen nog één keer dit jaar zullen gaan dalen. Deze daling zal tussen de 5% en 10% liggen. Maar iedereen verwacht dit en wil dan graag inkopen. De kans dat we eindigen met een daling van 4,5% is meer aannemelijk, dan een daling van over de 10%. De geschiedenis leert ons dat we nu in de twee zwakste maanden van het jaar zijn aangekomen. Dus als er een daling komt, dan is de verwachting dat deze in de komende acht weken zal komen. Mocht dat het geval zijn, dan kunnen we ons gaan opmaken voor een eindejaarrally. Ondanks alle stijgingen is het nog geen uitermate goed beursjaar. De Dow-Jones staat “maar” 6,7% hoger dan op 31 december 2024. De S&P 500 heeft het iets beter gedaan met een stijging van 10,2% tot nu toe. De Nasdaq heeft een inhaalslag gemaakt en staat nu 12,4% hoger dan aan het einde van 2024. Wij veranderen momenteel weinig aan onze portefeuilles. We staan al langer met relatief veel cash langs de zijlijn. Wij hadden al eerder een daling verwacht. Wij zijn dan ook niet voornemens om nog meer cash aan te houden. Na oktober of eerder mocht er een daling komen, zullen we deze cash aan het werk zetten om te profiteren van de verwachte eindejaarrally. Tot die tijd doen we het meest moeilijke wat er is voor beleggers. We kijken naar de beurzen en hebben geduld, totdat we een goed koopmoment zien. Tot nu toe hebben we een mooi jaar gehad en hopen nog een kers op de taart te krijgen. Maar we vergeten de geschiedenis niet en houden dus rekening met een korte, maar wellicht heftige daling. We houden u op de hoogte!