Gevoel of realiteit?

Afgelopen donderdag kon de Dow-Jones een nieuw slotrecord noteren op 48254,82 punten. Samen met de S&P 500 stegen deze indexen in de eerste drie dagen van de week. Maar de Nasdaq kon alleen op maandag stijgen. Zoals we vorige week al besproken hadden, lijkt het erop dat veel beleggers hun winsten nemen in de technologiesector en de winsten stoppen in sectoren welke tot nu toe achterbleven. Woensdagavond werd de shutdown van de Amerikaanse overheid opgeheven. Natuurlijk stijgen dan de indexen meteen. MIS! Het tegenovergestelde gebeurde. Bezit van de zaak, einde van het vermaak. Dat is een oud beursgezegde, welke tot uitvoering kwam. Zowel donderdag als vrijdag sloten de meeste indexen fors in het rood. Op vrijdag leek het erop dat we weer een forse aderlating zouden doen, maar na het middaguur konden de indexen zich weer herstellen, al konden de Dow-Jones en de S&P 500 hun verliezen van eerder op de dag niet omzetten in een positief slot. Het gevoel was dat alle indexen voor de week flink in de min sloten. Het sentiment is al een paar weken slecht. Er zijn bijna dagelijks meer dalers dan stijgers, al sluiten de indexen in de plus. Ook de omzetten zijn niet om over naar huis te schrijven en zijn laag. Daarbij komt dat er meer aandelen hun laagste punt van de afgelopen 52 weken aantikken, dan aandelen die juist een nieuwe recordstand kunnen noteren. Het gevoel zei ons dat dit een slechte week was. Voor de week sloot de Dow-Jones 0,3% in de plus. De S&P 500 kon een winst bijschrijven van 0,1%. De Nasdaq moest de week wel in de min afsluiten. Deze index verloor 0,5% voor de week.

Al langere tijd vragen we ons af of er een daling van de indexen komt. Na april zijn we eigenlijk alleen maar gestegen. De dalingen welke we zagen waren niet groter dan 3%. Daarna stapten de koopjesjagers weer in de markt en zorgden ervoor dat vooral in de technologiesector de aandelen naar nieuwe recordstanden gingen. Sommige aandelen zijn simpelweg te hard gestegen. NVIDIA bijvoorbeeld is sinds het debuut van ChatGPT met ongeveer 1000% gestegen. Dat is sinds 2022. Dit jaar alleen al is dit aandeel met ruim 40% gestegen. Dit aandeel is goed voor 8% in de weging van de S&P 500 en 10% van de Nasdaq 100 index. Dus wat dit aandeel doet, telt zwaar mee in een index welke 500 aandelen of 100 aandelen telt. Over NVIDIA gesproken, deze komt woensdag met zijn cijfers naar buiten. De laatste keer kon het bedrijf ternauwernood de verwachtingen waarmaken. Als men de verwachtingen deze woensdag niet haalt, dan voorzien we grotere dalingen in de markten. We krijgen het idee dat de grote beleggers hun winsten voor dit jaar veiligstellen en aandelen die zulke grote sprongen naar boven hebben gemaakt aan het verkopen zijn. Alleen de particuliere belegger probeert nog dit soort aandelen te kopen. Er is een grote omzetting plaats in de portefeuilles van de grote beleggers. Men zoekt richting energie en andere sectoren welke zijn achtergebleven. De kans is groot dat we de rente zien dalen, omdat veel beleggers geld aan de zijlijn gaan zetten en in kortlopende obligaties gaan zitten. Buiten NVIDIA zijn er een flink aantal grootwinkelbedrijven die met hun cijfers deze week naar buiten komen. Home Depot, Target en Walmart zijn bedrijven waar naar gekeken wordt in de komende week. Nu de shutdown ten einde is, komen er ook weer macro-economische cijfers naar buiten. Na 43 dagen van sluiting kunnen de uitslagen in deze cijfers wel eens groot zijn. Dit zal de beurzen zeker in beweging kunnen zetten. Op donderdag komt het cijfer naar buiten van de eerste aanvragen een werkloosheidsuitkering. Deze hebben we al lang niet meer gezien. Als dit cijfer veel hoger of lager is dan de verwachting, kunnen we grote uitslagen gaan zien op de aandelenmarkten. Want het stelsel van centrale banken in Amerika komt in december voor de laatste keer bijeen om te vergaderen of men de rente gaat verlagen. Maar met weinig data, zal die keuze niet makkelijk zijn. Dus ook hiervoor nemen veel beleggers het zekere voor het onzekere en nemen afscheid van hun aandelen. Op woensdag wordt een klein tipje van de sluier opgelicht. Dan worden de notulen van de laatste vergadering bekend gemaakt. De kans op een renteverlaging is ondertussen 50/50/ Vorige week was dat nog 91% zeker dat de rente verlaagd zou gaan worden. Kortom er is volop twijfel op de beurzen. Onze insteek? Wij wachten rustig af. We staan relatief veel cash en wachten om dat aan het werk te zetten. Mochten we inderdaad deze week een daling gaan zien, dan zullen we die gebruiken om nieuwe posities in te nemen voor 2026. Wellicht komt er ook nog een eindejaarsrally. Want wij verwachten niet dat de daling lang zal duren. Maar de beurzen hebben altijd gelijk.