Twee weken geleden hadden wij het idee dat de markten wel eens verder konden dalen. Aan het begin van afgelopen week moesten wij onze woorden slikken. Maandag en dinsdag waren relatief goede dagen, met uitzondering van de Nasdaq, deze moest op beide dagen terug. Zoals we al eerder hebben aangegeven is er een ommezwaai gaande van aandelen. De toppers van vorig jaar, worden een voor een omgewisseld en doen het slechter dan andere sectoren. Woensdag was nog een redelijke dag, maar donderdag sloeg de schrik toe. Een combinatie van minder goede macro economische cijfers en een volledige koopstop in de technologie hoek, zorgde ervoor dat de Nasdaq met bijna 3% terug moest. Dat nam de overige indexen mee. Op vrijdag leek het erop dat we weer een slechte dag zouden krijgen. Want waarom zou je het weekend in gaan met posities in je bezit, terwijl er van alles kan gebeuren. De indexen opende lager, maar met nog anderhalf uur handel, sloeg het sentiment om en zagen we forse stijgingen. Opeens stonden alle Amerikaanse indexen op een winst van 1,5%. Dit was echter niet genoeg om de verliezen van de week weg te werken. Alleen de Dow-Jones kon er voor de week 1% bijschrijven. De S&P 500 kon de verliezen beperkt houden, dankzij een goede stijging van vrijdag. Deze index verloor voor de week 1%. Ondanks een goede vrijdag moest de Nasdaq een verlies noteren van 3,5% voor de week.

Door de dalingen van vorige week dook de S&P 500 kortstondig even in de min voor dit jaar. Maar als we kijken ten opzichte van een jaar, dan staat de S&P 500 index 15% hoger. Het hoogste punt dit jaar voor de S&P 500 werd op 19 februari bereikt en daar staan we 4,5% onder. Al voelt dit anders. Wij hadden een daling van rond de 5% verwacht, maar of we daarna weer stijgen is natuurlijk de vraag. De laatste keer dat we een 10% correctie zagen was in 2023. Gemiddeld zien we één 10% correctie per jaar. Dus we zijn toe aan een wat grotere correctie. Vorig jaar waren het de geweldige zeven die zorgde voor 50% van de koersstijgingen. Maar nu deze leiderschap (tijdelijk) is weg gevallen, zorgen zij nu juist voor de dalingen. De dalingen van afgelopen week en met name die van donderdag voelen aan als dat het kind met het badwater wordt weggegooid. We bedoelen daarmee dat niet alleen de aandelen die het vorig jaar zo goed deden in de uitverkoop gaan, maar dat de beleggers deze winsten compenseren met de verliezers of achterblijvers van vorig jaar. De speculatieve bezittingen worden van de hand gedaan, maar ook andere aandelen worden verkocht ter compensatie. We zien de grote dalingen van bijvoorbeeld de crypto munten en de meer speculatieve aandelen. In de afgelopen maanden hadden wij al vaker melding gemaakt dat vooral de speculatieve aandelen het goed deden, maar nu is het tijd om deze aandelen te verkopen. Op de beurs is een gezegde; “what goes up, must come down”. Het lijkt erop dat we nu in zo een fase zitten. Zal dit blijven doorgaan? Wij denken van niet. De S&P 500 sloot vrijdag op 5.954,50 punten. De eerste bodem ligt op 5.871. Daarna op 5.775. Mochten we daar doorheen gaan dan komt 5.700 en 5.600 aan de beurt. Wij denken niet dat we tot zover zullen dalen. Maar het kan zo zijn dat er opeens paniek uitbreekt en dat we een soort lawine aan verkooporders gaan zien voor een paar dagen. Dan zal de eerste 10% daling zo maar kunnen gebeuren. De markten zijn vooral zenuwachtig voor de importheffingen van Amerika. Wij zien dit meer als handelstactiek dan dat men erop uit is om een handelsoorlog te gaan starten. Op dinsdag gaan de heffingen in voor Mexico en Canada, die zeker zullen reageren met hun eigen importheffingen. Zoals we vorige week als schreven zal de soep niet zo heet worden gegeten als dat hij wordt opgediend. Verder kijkt men naar de macro economische cijfers, die vielen vorige week wat tegen. Iets wat vaker voorkomt in het eerste kwartaal. Veel van deze cijfers werden negatief beïnvloed door koud weer en sneeuwstormen in Amerika. Dus maken wij ons daar niet zoveel zorgen over. De ommekeer van de technologiesector is ook niet iets waar wij ons druk om maken. Veel bedrijven waren te hard en te snel gestegen in 2024. Dat daar opeens 10% verloren gaat, is alleen maar een gezonde ontwikkeling. Wellicht dalen ze nog een heel stuk verder, maar als men weer wat balans krijgen en niet meer zo duur zijn, dan zal dit weer als basis kunnen gaan dienen voor verdere stijgingen. Zolang de economie blijft groeien in Amerika en de arbeidsmarkt goed blijft, zien we de dalingen als tijdelijk. Uiteindelijk zullen de indexen stabiliseren en kunnen we de opmars weer gaan voortzetten, maar met gezondere waarderingen. Wij denken dat de beurzen voorlopig nog bewegelijk zullen zijn, maar houden ons kooplijstje paraat. Al zijn we voorzichtig om meteen al onze cash aan het werk te zetten. We verwachten nog een aantal onverwachte bewegingen. Geduld is een schone zaak.