Bezit van de zaak, einde van het vermaak?

Alle ogen waren in de afgelopen week gericht op het consumentenprijsindexcijfer (CPI). Dit cijfer geeft aan hoe hoog de inflatie is. Op dinsdag was eerst het producentenprijsindexcijfer (PPI) aan de beurt. Dit is het inflatiecijfer voor de producenten. Het PPI cijfer was hoger dan verwacht, maar toch konden de indexen verder stijgen. Het CPI cijfer was een stijging van 0,3% tegen een verwachting van een stijging met 0,4%. Deze stijging van “maar” 0,3% werd meteen gevierd met verdere stijgingen tot en met vrijdag. Op jaarbasis stijgen we dus nog steeds boven de 2% welke als doel is gesteld door het stelsel van centrale banken in Amerika (FED). Dat de afgelopen publicatie zo positief werd ontvangen is goed voor de beleggers, maar zet wel vraagtekens over het waarom. Aan het begin van dit jaar hadden de analisten zes tot zeven renteverlagingen voor 2024 in gedachten. Ook met het laatste CPI cijfer is het moeilijk te verkopen dat we meer dan één renteverlaging krijgen. Een groot verschil met de gedachten van het begin van dit jaar. Maar de indexen doen goede zaken. De Dow-Jones sloot vrijdag voor het eerst boven de 40.000 punten grens. Deze index sloot op een recordstand van 40.003,59. Een stijging van1,2% voor de week. Ook de S&P 500 sloot op een nieuwe record stand. Deze index sloot op 5.303,27. Een stijging van 1,5% voor de week. Tot slot deed ook de Nasdaq mee met de record standen. Deze index eindigde vrijdag op een slot van 16.685,97 punten. Dat was een stijging van 2,1% voor de week.

Wat houdt ons nu wakker? Allereerst de stijgingen in de afgelopen maanden, met maar één daling van iets meer dan 5%. We zagen in de afgelopen maanden dat maar een paar fondsen de indexen omhoog brachten en dat deze aandelen ver boven hun waarderingen staan. Men moet wel een hele grote sprong in hun winsten gaan maken om hun waarderingen weer naar “normaal” te brengen. Woensdagavond zal NVIDIA met haar cijfers naar buiten komen. Dit is het bedrijf wat iedereen volgt als zijnde de nieuwste lieveling van de beurs, waar niks fout mee kan gaan. Veel zal afhangen van hun presentatie. Wordt er nog meer lucht gepompt in de koersen, of krijgen we alsnog de door ons verwachte daling? Wat ons heel zenuwachtig maakt is de stijging van goud en zilver, samen met de aandelen indexen. De geschiedenis leert ons dat goud en zilver vooral stijgen in tijden van onzekerheid. Men ziet deze edelmetalen als vluchthaven. Het is niet vaak voorgekomen dat zowel de indexen als de prijs van goud en zilver recordstanden laten zien op dezelfde tijd. Zoals in het eerste deel beschreven, de inflatie is absoluut niet onder controle. Wellicht komt dat, maar we hebben dit jaar gezien dat de inflatie langer hoger blijft. Mocht de inflatie oplopen in plaats van dalen, dan wordt de FED gedwongen om de rente te gaan verhogen, in plaats van te verlagen. Iedereen is ervan overtuigd dat de rente gaat dalen. Niemand is voorbereid op een eventuele rentestijging. Als laatste zien we dat de beleggers meer en meer op zoek zijn naar risicovolle beleggingsinstrumenten. Een paar jaar geleden lazen we iedere dag over MEME aandelen. Dat zijn aandelen die opeens stijgen, omdat iemand een commentaar schrijft op een social media platform en iedereen loopt daar achteraan. Meestal zijn dit aandelen die niet of nauwelijks winst laten zien. In de afgelopen week gebeurde dat weer. De vorige keer eindigde dat in een tranendal. Nu we de 40.000 puntengrens hebben doorbroken doet ons dat denken aan een oud gezegde op de beurs. Bezit van de zaak is het einde van het vermaak. Dit kunnen we meteen koppelen aan een ander gezegde welke in het Engels is: sell in May and go away, but remember to come back in September. Dit wil niet zeggen dat dit ook daadwerkelijk gaat gebeuren. Zeker het laatste gezegde is in de afgelopen 20 jaar minder vaak voorgekomen dan voorheen. Maar oude wijsheden blijven een bron van inspiratie. Als vermogensbeheerder is onze eerste taak het behouden van kapitaal en als tweede taak het optimaliseren van de opbrengsten. Om dat te doen proberen wij altijd om op een laag niveau in te stappen en op een hoog niveau uit te stappen. Momenteel staan we niet op een laag niveau. Wat niet wil zeggen dat de indexen niet verder op kunnen lopen. Maar wij zijn van mening dat er een beter moment komt om in te stappen. Mochten we inderdaad een daling gaan meemaken, dan zien wij dat als een goed koop moment. We zijn optimistisch, zeker voor het laatste deel van dit jaar. Maar momenteel zetten wij nieuw geld vooral rentedragend weg en wachten wij op een beter moment om in te stappen.

Geduld is een schone zaak, maar soms moeilijk om uit te oefenen.