Nog twee volle handelsweken voor dit jaar.
In de afgelopen week werden we overstelpt met cijfers. Inflatiecijfers, de centrale banken en hun rentes en ook nog de consumenten verkoopcijfers. Kortom een week die alle kanten uit kon en waar we naar uit keken om dit allemaal achter de rug te hebben. Op maandag begonnen de beurzen heel enthousiast. De indexen stegen meer dan 1%. De Dow-Jones zag een stijging van meer dan vijfhonderd punten. Op dinsdag kwam het consumentenprijs indexcijfer (CPI) naar buiten. Deze viel mee. De verwachting was een stijging van 7,3% op jaarbasis, maar het daadwerkelijke cijfer was 7,1%. Nog steeds ver boven de 2% die het stelsel van centrale banken (FED) wil zien, maar we waren blij met het cijfer. Ook de beurzen reageerden positief, al waren de stijgingen beperkt en moest de Nasdaq index zelfs een verlies incasseren. Woensdag was de FED aan de beurt. De rente werd met 0,5% verhoogd, precies zoals verwacht. Engeland en Europa deden later hetzelfde. Helaas was de persconferentie daarna minder positief. De heer Powell gaf aan voorlopig door te gaan met de verhogingen. Na de rentestap van woensdag staat de FED rente op 4,5%. Naast deze ontwikkelingen kwamen ook nog eens de consumenten verkoopcijfers naar buiten en die vielen tegen. Hierdoor moesten de indexen voor de tweede week op rij terrein prijsgeven. De Dow-Jones verloor voor de week 1,7%. De S&P 500 verloor 2,1% en de Nasdaq moest 2,7% terug. Met nog twee weken te gaan staat de Dow-Jones 9,4% lager ten opzichte van 31 december 2021. De S&P 500 verloor dit jaar tot nu toe 19,2% en de Nasdaq staat dit jaar 31,6% lager.
Voor de komende week staan nog een paar belangrijke cijfers op de agenda. Veel cijfers gaan over de huizenmarkt in Amerika en op vrijdag komt het PCE cijfer naar buiten. Dit cijfer is waar de FED het meest naar kijkt. Het lijkt op het CPI cijfer, maar volgt de reële economie wat beter. Ondanks deze cijfers, denken wij dat de toon al is gezet voor de komende twee weken, door de cijfers van de afgelopen week. Veel professionele beleggers gaan de boeken sluiten. Afgelopen vrijdag was een grote optie expiratie. Dat zorgde voor veel volume en beweeglijkheid. Dat gecombineerd met de belangrijke cijfers zorgde voor veel beweeglijkheid in de afgelopen week. De verwachting is dat die bewegelijkheid nu zal gaan afnemen tot het einde van het jaar. Veel professionele beleggers zullen hun verliezen van het afgelopen jaar gaan verkopen en daarvoor in de plaats beter presterende aandelen in hun portefeuilles opnemen. Dit noemt men “window dressing”. Hierdoor kan in op maandag en dinsdag nog wat hogere omzetten laten zien. Maar vanaf woensdag verwachten wij een rustige handel. Als de geschiedenis zich herhaalt, dan zullen de indexen langzaam omhoog lopen tot het einde van het jaar. Al verwachten we geen grote verschuivingen meer. Wij zijn echter positief. De FED heeft aangegeven dat de rente zal stijgen naar 5,1%. Tenminste dat is hun verwachting. Men had verwacht dat de FED zou stoppen bij 5%. Die 0,1% maakt ons niet zoveel uit. Maar met de huidige stand van 4,5% zien we het einde naderen voor wat betreft de rentestijgingen. Dan zullen we een (korte) periode ingaan van een stabiele rente, voordat de rente weer gaat dalen, iets wat goed is voor de aandelenmarkten. We zien ook de inflatie verder afnemen. Dit is ook goed nieuws voor de aandelenmarken en voor de rentemarkten. Het grootste vraagteken is in hoeverre we te maken gaan krijgen met een recessie. Wij verwachten dat de recessie in Amerika minder diep zal zijn, dan in Europa. Europa is veel meer afhankelijk van een hoge olie- en gasprijs. Deze zal de groei veel meer beïnvloeden dan in Amerika. Dat is dan ook een van de redenen waarop wij liever in Amerika beleggen dan in Europa. Het is nu even afwachten hoe koud het gaat worden in de wereld. Als het niet al te koud wordt, zullen de energieprijzen niet exploderen. Maar mochten we een koude winter krijgen, dan zouden hoge energieprijzen wel een de hoofdrol kunnen krijgen in de hoogte van de recessie. Wij zien op dit moment dat dit het grootste hoofdbreken is van de beleggers. Eerst was het de inflatie, maar nu die afneemt is het de onzekerheid over een toekomstige recessie. Bij een recessie zal de centrale bank eerder de rentes willen verlagen dan verhogen. Wij denken dan ook dat de centrale banken eerder hun rentes gaan verlagen, dan dat ze nu willen toegeven. Men wil liever de markten met woorden sturen, dan met acties. Kortom in de tweede helft van 2023 zien wij de beurzen verder herstellen. De negatieve verwachtingen voor de eerste helft van 2023 zit al veel in de huidige standen. Natuurlijk kunnen we nog verder naar beneden, maar we zijn dichterbij de bodem dan bij een top. We zullen met dit in gedachten onze cash dan ook langzaam maar zeker aan het werk zetten.