week van 1 maart

1-03-2021

De rente en de aandelen markten.

Vorige week schreven we al dat de beurzen het zwaar hadden om te stijgen en het erop leek dat de indexen hun top hadden bereikt. Maar om de beurzen te laten zakken hebben we een katalysator nodig. In de afgelopen week vonden we die in de vorm van de rente. In Amerika zien we al een tijdje dat de rent stijgt. Op het eerst gezicht is er niks aan de hand, want de rente sloot vrijdag op een stand van 1,42% voor de tien jaar rente. In maart vorig jaar stond de rente ook zo “hoog”. Maar we zijn ook een stuk lager geweest en pas in de afgelopen maand is de rente serieus gaan stijgen. Van ruim onder de 1% tot nu boven de 1,40% en donderdag zelfs even boven de 1,5%. De indexen waren niet blij met de stijging van de rente en verloren terrein. De Nasdaq moest het meest terug, met een daling van 4,9% voor de week. De S&P 500 deed het iets beter met een stijging van 2,4%. De Dow-Jones deed het nog het beste met een daling van 1,8% voor de week. Vrijdag was ook de laatste handelsdag van de maand. Voor de maand februari steeg de Nasdaq met 0,9%. De S&P 500 deed het beter met een stijging van 2,6%. DE Dow-Jones stee 3,2%. De grootste winnaar was de Russell 2000. Deze index steeg in de maand februari met maar liefst 6,1%!

 

Dat de rente meer dan 50% steeg in de afgelopen periode maakt veel beleggers zenuwachtig. Niet zozeer dat de inflatie in een keer toeslaat, maar meer dat obligaties een alternatief gaan vormen voor bijvoorbeeld goud en sommige aandelen. Sommige aandelen doen het goed, omdat men een redelijk dividend rendement geven. Maar als de rente gaat oplopen, dan wordt dat een concurrerend product voor deze aandelen. Verder wordt de 10 jaar rente gebruikt als basis voor leningen, zoals hypotheek rente en leningen voor personen en bedrijven. Dus als de rente oploopt, stijgt ook de rente van leningen, waardoor bedrijven meer moeite hebben om geld te lenen. Het wordt in ieder geval duurder. Sommige sectoren hebben hier veel last van. Denk bijvoorbeeld aan de vliegtuig sector en de cruise sector. Deze sectoren kunnen extra hard getroffen worden, omdat men op dit moment maar weinig tot geen inkomsten hebben. Wij voorzien geen problemen voor de reële economie, zolang de 10 jaar rente onder de 3% blijft. Wij verwachten niet dat de rente boven dit niveau uitkomt dit jaar. Ons doel was 2% voor aan het einde van dit jaar. Maar zoals we al melden, de beurzen hebben een katalysator nodig om te dalen, en de rente was precies dat in de afgelopen week. Gerekend van de top tot aan de bodem zakte de Nasdaq 7% in de afgelopen week, voordat de Nasdaq op vrijdag wat herstelde. Is dit nu het einde van de daling? Wij verwachten in ieder geval aan het begin van de week een herstel poging van de indexen. Want het lijkt erop dat de Democraten hun stimuleringspakket van $1,9 miljard kunnen gaan uitvoeren. Dat zal de economie van Amerika zeker helpen op de korte termijn. Daarnaast melde de voorzitter van het stelsel van centrale banken (de FED) dat men doorgaat met het opkopen van schuldpapier en aandelen, om zo de rente laag te houden. Dit is ongeveer $120 biljoen per maand wat men hieraan uitgeeft. Op donderdag zal de heer Powell opnieuw spreken en dan horen we misschien meer over de visie op de oplopende rente. Mocht hij hier niet op terug komen, dan denken wij dat de rente opnieuw gaat oplopen en daarmee de dure aandelen markten opnieuw onder druk komen te staan. 95% van de bedrijven die in Amerika een beursnotering hebben, hebben ondertussen hun kwartaal cijfers bekend gemaakt. Dus vanuit die hoek, hoeven we weinig steun te verwachten. De omwisseling vanuit de FANG aandelen naar aandelen die het goed gaan doen als de reële economie weer open gaat, blijft doorgaan. Vooral banken, olie bedrijven en winkels doen het goed. Wij blijven de beurzen nog steeds te duur vinden, maar we gaan voorzichtig kijken of we wat aandelen kunnen kopen, die vorige week te hard zijn afgestraft. We blijven voorzichtig.