week van 15 oktober

15-10-2018

Aandelen dip of correctie?

We begonnen de vorige week in de plus, maar vanaf dinsdag ging het opeens hard naar beneden. Op dinsdag ging de rente in Amerika naar 3,26%. Dat zorgde ervoor dat de beurzen begonnen te dalen. Een herstel op vrijdag kon niet voorkomen dat de schade die we dinsdag, woensdag en donderdag hadden opgelopen, weer werd herstelt. We sloten op alle Amerikaanse beurzen flink lager. De Dow-Jones moest 4,2% terug voor de week. De S&P 500 deed het iets beter met een daling van 4,1%. De Nasdaq verloor 3,7%.

 

De reden dat we omlaag gingen werd gezocht in de stijging van de 10 jaar rente in Amerika. Deze steeg zoals gezegt naar 3,26%. De angst was er dat hierdoor de bedrijven duurder geld kunnen lenen en dat dit slecht is voor hun winst cijfers. Ook werkt een hogere rente als een concurrent voor de aandelen markten. Hoe hoger de rente, hoe meer geld er richting de obligaties gaat, in plaats van aandelen. De reden dat de beurzen naar beneden zijn gegaan is in onze optiek toch anders. Vorige week was de laatste stille week. Geen kwartaal cijfers, weinig economisch nieuws en deze week lopen de opties af. Het was dus de laatste week waarin de omzetten relatief laag zijn en dat computer programma’s makkelijk te manipuleren zijn. Mensen die graag veel beweging zien, konden de afgelopen week dus hun slag slaan en dat deden ze. Meer dan 80% van de handel was door computers gedreven. Dat zorgde ervoor dat automatisch verkopen werden gedaan toen aandelen door verschillende punten heen zakte. Op vrijdag zagen we in de namiddag dat de computer gestuurde orders opdroogde. En u raad het al, de beurzen begonnen weer verder te stijgen. Een viertal financiële instellingen kwamen op vrijdag met hun cijfers naar buiten. Die waren goed. Dat hielp de aandelen markten verder omhoog. Het sentiment draaide meteen naar positief. Op vrijdag werden de kooplijsten bekeken en keuzes gemaakt. De vraag is nu of de beurzen maandag weer verder gaan dalen, na de mooie stijging van vrijdag. Oftewel is het voorbij of pas het begin van verdere dalingen. Wij denken dat in de komende dagen de markten nog even moeten bijkomen, maar dat de onderliggende lijn positief is. De kwartaal cijfers zullen in de komende weken een belangrijke rol gaan spelen. De verwachting is dat de gemiddelde onderneming 20% meer winst zal laten zien dan in dezelfde periode vorig jaar. Dat zou de beurzen een flinke steun in de rug moeten geven. De geschiedenis leert ons dat een hoge rente geen belemmering hoeft te zijn in verdere stijgingen van de omzetten en winsten van bedrijven. Mits de stijging van de rente is toe te schrijven aan een langzaam stijgende economie. Iets waar we nu al een paar jaar in zitten. Dat neemt niet weg dat de beurzen momenteel nerveus zijn. Hierdoor kunnen we nog wel forse uitslagen zien deze week. Maar als de kwartaal cijfers zo goed zijn als dat de cijfers afgelopen vrijdag van de banken waren, dan zullen we toch snel weer op jacht gaan naar nieuwe record standen van de indexen. Al denken wij dat de stijgingen vooral bij de grote bedrijven zullen gaan plaats vinden. In tijden van twijfel zien we vaak dat de beleggers kiezen om de kleinere bedrijven te verkopen en deze om te ruilen naar meer gevestigde namen. Afgelopen vrijdag zagen we dat heel duidelijk. De grote drie indexen stegen minimaal 1% terwijl de Russell 2000 slechts met 0,08% steeg. We zijn nog niet helemaal veilig en wellicht openen we in de min op maandag, maar wij zijn onze boodschappenlijst aan het invullen. Wij denken dat we voorlopig dicht bij de bodem zitten.